[비즈한국] HYBE352820 đã đạt mức doanh thu quý 1 cao nhất từ trước đến nay nhờ hiệu ứng từ sự trở lại của nhóm nhạc BTS. Trong giai đoạn BTS tạm dừng hoạt động, các nghệ sĩ thuộc các nhãn hiệu con của HYBE đã giúp duy trì hiệu suất kinh doanh, chứng minh tiềm năng của hệ thống đa nhãn hiệu (multi-label). Tuy nhiên, kể từ khi BTS quay trở lại, “hiệu ứng BTS” đã thể hiện rõ nét trong các mảng kinh doanh chính như album, nhạc số, vật phẩm (MD) và nội dung. Việc doanh thu tăng vọt sau khi BTS trở lại cho thấy sự phụ thuộc của HYBE vào nhóm nhạc này vẫn còn rất lớn.
Hệ thống đa nhãn hiệu là cấu trúc trong đó một công ty sở hữu nhiều pháp nhân sản xuất hoặc nhãn hiệu, mỗi nhãn hiệu hoạt động tương đối độc lập trong việc lập kế hoạch, sản xuất và vận hành nghệ sĩ. Đây là mô hình hiệu quả để nuôi dưỡng nhiều nghệ sĩ cùng lúc và mở rộng nền tảng doanh thu. Trong thời gian BTS tạm nghỉ, thông qua các nhãn hiệu con như Big Hit Music, Pledis, Source Music..., HYBE đã phát triển các nghệ sĩ chủ chốt như Seventeen, Tomorrow X Together, Enhypen và các nhóm nhạc kế cận như Le Sserafim, ILLIT, TWS.
Thành quả này được thể hiện rõ qua sự tăng trưởng doanh thu từ biểu diễn và MD. Xét theo năm, doanh thu biểu diễn của HYBE năm 2025 đạt 763,9 tỷ KRW, tăng 69,4% so với mức 450,9 tỷ KRW của năm 2024. Doanh thu MD và cấp phép cũng tăng 35,8%, từ 420,2 tỷ KRW năm 2024 lên 570,6 tỷ KRW năm 2025. Có thể thấy, các chuyến lưu diễn, vật phẩm biểu diễn và sản phẩm nhân vật theo nhóm của các nghệ sĩ như Seventeen, Tomorrow X Together, Enhypen đã mở rộng nền tảng doanh thu trong thời gian BTS vắng mặt.
Tuy nhiên, kết quả sau khi BTS trở lại cho thấy dù mô hình đa nhãn hiệu đã đạt được thành tựu, tầm ảnh hưởng của BTS vẫn vô cùng lớn. Việc tiêu thụ album mới ‘ARIRANG’ của BTS và thành tích trên các bảng xếp hạng toàn cầu đã đẩy mạnh doanh thu album và nhạc số. Trong quý 1 năm 2026, doanh thu album và nhạc số của HYBE đạt 271,5 tỷ KRW, tăng 98,9% so với cùng kỳ năm trước.
Doanh thu MD và cấp phép đạt 137,4 tỷ KRW, doanh thu nội dung đạt 105,9 tỷ KRW. Kết quả này phản ánh nhu cầu về gậy cổ vũ BTS, các buổi phát trực tiếp liên quan đến màn tái xuất và phim tài liệu. Số người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) trên nền tảng người hâm mộ Weverse cũng tăng lên 13,37 triệu người sau khi BTS quay trở lại. Điều này một lần nữa khẳng định BTS là tài sản trí tuệ (IP) cốt lõi tác động đến toàn bộ hoạt động kinh doanh của HYBE.
Trong bối cảnh đó, doanh thu hợp nhất của HYBE quý 1 năm 2026 đạt 698,3 tỷ KRW, tăng 39,5% so với cùng kỳ năm trước. Đây là con số vượt mức doanh thu cao kỷ lục trước đó là 500,6 tỷ KRW của quý 1 năm 2025. Dù ghi nhận lỗ hoạt động 196,6 tỷ KRW, nhưng nguyên nhân là do đã phản ánh chi phí một lần trị giá 255 tỷ KRW liên quan đến việc tặng cổ phiếu cho nhân viên theo kế toán. Nếu loại trừ khoản này, lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đạt 58,5 tỷ KRW, tăng 170,8% so với cùng kỳ năm trước.
Giới chứng khoán cũng ghi nhận thành quả của hệ thống đa nhãn hiệu của HYBE nhưng đồng thời chỉ ra sự phụ thuộc vào BTS vẫn còn lớn. Park Jun-hyung, nhà nghiên cứu tại SK Securities, phân tích: “Trong thời gian BTS vắng mặt, chiến lược đa nhãn hiệu của HYBE đã góp phần phòng thủ kết quả kinh doanh. Tôi cho rằng chiến lược này đã xác lập thành công cho đến nay, nhưng sự phụ thuộc của HYBE vào BTS vẫn ở mức cao”.
Sự trở lại của BTS đã trở thành động lực rõ rệt cho kết quả kinh doanh của HYBE. Không chỉ thúc đẩy doanh thu album, nhạc số mà còn nâng cao các chỉ số về MD, nội dung và nền tảng, qua đó khẳng định trụ cột tăng trưởng của HYBE vẫn nằm ở BTS. Khi doanh thu biểu diễn, MD và bản quyền phụ dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng, hiệu ứng BTS vẫn sẽ là biến số cốt lõi dẫn dắt kết quả kinh doanh của HYBE trong thời gian tới. Tuy nhiên, nếu mức độ tập trung vào một IP cụ thể tiếp tục tăng cao, rủi ro về mặt cấu trúc cũng có thể lớn dần.
Khác với quá khứ, chu kỳ hoạt động của các nhóm nhạc nam K-pop đã kéo dài hơn. Ngày càng có nhiều trường hợp vượt qua “lời nguyền 7 năm” – thời điểm hết hạn hợp đồng độc quyền – để tiếp tục hoạt động lâu dài. Có những nhóm đã hoạt động hơn 10 năm như EXO, Big Bang. Bản thân BTS vẫn duy trì được tầm ảnh hưởng toàn cầu và chưa phải là giai đoạn cần lo ngại về tính bền vững trong hoạt động ngắn hạn. Tuy nhiên, vì BTS là IP đã ra mắt hơn 10 năm, nên rất khó để HYBE tiếp tục giải thích cấu trúc tăng trưởng dài hạn chỉ xoay quanh BTS.
Cuối cùng, mấu chốt nằm ở sự tăng trưởng bổ sung của hệ thống đa nhãn hiệu. Các nghệ sĩ hiện tại như Le Sserafim, Tomorrow X Together, Enhypen, ILLIT cùng các dàn nghệ sĩ mới và nghệ sĩ quốc tế cần nâng cao đóng góp lợi nhuận độc lập. Các mảng kinh doanh Weverse, thương mại và nội dung cũng phải trở thành nền tảng lợi nhuận ổn định không dựa vào các sự kiện liên quan đến BTS. Để hệ thống đa nhãn hiệu không chỉ dừng lại ở vai trò “lá chắn” trong giai đoạn khó khăn, HYBE cần chứng minh cả sự tăng trưởng về quy mô lẫn sự đa dạng hóa nguồn thu và cải thiện lợi nhuận.
HYBE cho biết kết quả kinh doanh quý 1 là tổng hòa của hiệu ứng từ sự trở lại của BTS, cùng với thành quả đồng đều của các nghệ sĩ đa nhãn hiệu và sự tăng trưởng của các nghệ sĩ tân binh. Đại diện HYBE chia sẻ: “Kết quả lần này là kết quả của các yếu tố phức hợp, bao gồm màn thể hiện của BTS, thành tích đồng đều của các nghệ sĩ đa nhãn hiệu và sự tăng trưởng nhanh chóng của các nghệ sĩ mới. Dựa trên chiến lược ‘Multi-home, Multi-genre’, HYBE đang chứng minh tính hiệu quả và cấu trúc lợi nhuận ổn định, không bị lệch về bất kỳ nghệ sĩ cụ thể nào. Chúng tôi sẽ tiếp tục ra mắt những nghệ sĩ mới và nội dung chất lượng cao trong tương lai”.