[비즈한국] Thị trường sàn giao dịch tài sản ảo nội địa đang có dấu hiệu thay đổi mạnh mẽ. Nguyên nhân xuất phát từ việc sàn giao dịch toàn cầu OKX và Công ty Chứng khoán Korea Investment & Securities (KIS) đang cân nhắc việc mua lại cổ phần của Coinone, sàn giao dịch đứng thứ 3 tại Hàn Quốc. Gần đây, hàng loạt các tổ chức tài chính lớn và sàn giao dịch quốc tế như Hana Financial-Dunamu, Mirae Asset-Korbit, và Binance-Gopax đã gia nhập thị trường nội địa, làm dấy lên khả năng tái cấu trúc ngành. Tuy nhiên, Coinone hiện đang phải đối mặt với nhiều thách thức như tranh chấp pháp lý với cơ quan tài chính, vấn đề gia hạn giấy phép VASP (Nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo) và kết quả kinh doanh sa sút, khiến thị trường đang đổ dồn sự chú ý vào kết quả cuối cùng của thương vụ này.
Ngày 15, có thông tin cho rằng sàn giao dịch tài sản ảo toàn cầu OKX và Korea Investment & Securities đang thảo luận phương án cùng mua lại khoảng 20% cổ phần mỗi bên tại sàn giao dịch Coinone. OKX hiện là đơn vị nằm trong top 2-3 trên thị trường toàn cầu cùng với Binance và Coinbase. Trước đó, vào tháng 4, việc Korea Investment & Securities cân nhắc mua lại Coinone đã được hé lộ, và giờ đây có thêm sự tham gia của OKX.
Các cổ đông của Coinone chủ yếu chia thành hai nhóm: người sáng lập kiêm CEO Cha Myung-hoon và tập đoàn Com2uS. Cổ đông lớn nhất là The One Group (34,30%), công ty mà CEO Cha đang giữ vai trò là cổ đông lớn nhất kiêm CEO. Bản thân ông Cha cũng nắm giữ 19,14% cổ phần của Coinone. Ngoài ra, cổ đông lớn thứ hai là Com2uS Holdings063080 (21,95%) và Com2uS Plus cũng sở hữu 16,47% cổ phần.
Về tin đồn mua lại, Coinone cho biết: "Chúng tôi đang thảo luận về quan hệ đối tác bao gồm đầu tư cổ phần chiến lược với nhiều doanh nghiệp khác nhau, nhưng hiện tại chưa có điều gì được xác nhận". Tuy nhiên, thị trường đang đổ dồn sự chú ý vào việc liệu OKX có trở thành sàn giao dịch nước ngoài thứ hai tiến vào Hàn Quốc hay không. Đặc biệt, với việc các giao dịch cổ phần tại các sàn tiền ảo trong nước diễn ra sôi nổi từ năm ngoái, khả năng tái cấu trúc ngành đang ngày càng lớn. Cùng ngày thông tin đầu tư chung của OKX và Korea Investment & Securities được đưa ra, Hana Financial Group - tập đoàn tài chính lớn của Hàn Quốc - đã công bố việc mua lại 6,55% cổ phần của Dunamu (đơn vị vận hành Upbit) với giá 1.003,3 tỷ Won, trở thành cổ đông lớn thứ 4, đánh dấu sự gia nhập vào thị trường tài sản kỹ thuật số.
Vào tháng 2, tập đoàn Mirae Asset đã mua lại 92,06% cổ phần của Korbit thông qua công ty con Mirae Asset Consulting, và Naver Financial cũng đang chuẩn bị sáp nhập doanh nghiệp với Dunamu. Binance, đơn vị dẫn đầu thị trường toàn cầu, đã gia nhập thị trường Hàn Quốc sau khi nắm giữ 67,45% cổ phần của Gopax (đơn vị vận hành Streami). Nhiều phân tích cho rằng nếu một sàn giao dịch lớn khác như OKX gia nhập, cục diện thị trường nội địa vốn lấy Upbit làm trung tâm có thể sẽ thay đổi.
Trước thềm thương vụ đổi chủ, tình hình hiện tại của Coinone cũng đang nhận được sự quan tâm. Coinone đang chịu áp lực kép từ các biện pháp chế tài của cơ quan quản lý tài chính và kết quả kinh doanh yếu kém. Vào tháng 4, đơn vị Tình báo Tài chính (FIU) đã áp đặt lệnh tạm dừng một phần hoạt động trong 3 tháng đối với Coinone – cấm việc chuyển tài sản ảo cho khách hàng mới, cùng khoản phạt 5,2 tỷ Won và cảnh báo kỷ luật đối với các giám đốc. Lý do là vì vi phạm nghĩa vụ cấm giao dịch với các nhà kinh doanh tài sản ảo chưa đăng ký. Thời hạn tạm dừng hoạt động dự kiến từ ngày 29/4 đến 28/7, nhưng hiện tại hiệu lực đã tạm hoãn đến ngày 29/5.
Ngày 13 vừa qua, phiên thẩm vấn đầu tiên liên quan đến đơn kiện yêu cầu tạm đình chỉ lệnh chế tài giữa Coinone và FIU đã được tổ chức tại Tòa án Hành chính Seoul. Phiên thẩm vấn diễn ra kín theo yêu cầu từ cả hai phía. Được biết, Coinone đưa ra các lập luận tương tự như Dunamu và Bithumb trong các vụ kiện trước đó, trong khi FIU nhấn mạnh rằng thiệt hại do lệnh tạm dừng một phần hoạt động không lớn và vụ việc của Coinone khác biệt so với trường hợp của Dunamu.
Đang trong vòng xoáy tranh chấp pháp lý với cơ quan tài chính, Coinone còn phải đối mặt với thử thách gia hạn giấy phép Nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP). Theo Đạo luật báo cáo và sử dụng thông tin giao dịch tài chính cụ thể, các doanh nghiệp tài sản ảo nội địa phải gia hạn đăng ký kinh doanh 3 năm một lần. Các sàn giao dịch đã nộp hồ sơ vào năm ngoái, nhưng trong số 5 sàn giao dịch bằng tiền Won lớn (Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit, Gopax), chỉ có Upbit và Korbit được FIU chấp nhận gia hạn. Ngoài ra, việc báo chí đưa tin Coinone bị đánh giá thấp trong các hạng mục chính trong đợt kiểm tra hệ thống kiểm soát nội bộ tại 5 sàn lớn do nhóm điều tra liên ngành của cơ quan tài chính thực hiện hồi tháng 4, đã làm dấy lên dự đoán rằng việc gia hạn VASP sẽ không dễ dàng.
Hơn nữa, thị trường tài sản ảo suy thoái đã khiến khả năng sinh lời của công ty trở nên tồi tệ. Năm 2025, doanh thu của Coinone đạt 45,5 tỷ Won, tăng 3% so với năm trước (44,2 tỷ Won), nhưng trong cùng kỳ, lợi nhuận hoạt động lại giảm từ -6 tỷ Won xuống -6,3 tỷ Won, cho thấy mức thua lỗ ngày càng sâu. Dù vẫn giữ được lợi nhuận ròng dương, nhưng con số này đã giảm 83% so với cùng kỳ năm ngoái (từ 15,6 tỷ Won xuống 2,7 tỷ Won).
Sự sụt giảm tiền gửi của thành viên – số tiền mặt mà người dùng nắm giữ để giao dịch tài sản ảo – cũng rất đáng chú ý. Tiền gửi của thành viên tại Coinone đã giảm từ 244,4 tỷ Won năm 2024 xuống còn 183,3 tỷ Won năm 2025. Điều này cho thấy người dùng đã rút tiền khỏi sàn hoặc chuyển tiền sang các sàn khác. Tuy nhiên, do tâm lý đầu tư vào tài sản ảo bị nguội lạnh và tính thanh khoản thấp vào năm ngoái, khả năng cao dòng tiền rút ra do nhu cầu đầu tư tài sản ảo giảm thay vì việc chuyển sang sàn khác.
Yang Hyun-kyung, nghiên cứu viên tại iM Securities, phân tích: "Do ảnh hưởng từ các sự kiện hoàn tiền giao dịch và chính sách miễn phí hoa hồng, khối lượng giao dịch bình quân mỗi ngày của Coinone trong năm 2026 đã tăng 27,8% so với nửa cuối năm 2025. Tuy nhiên, tôi đánh giá đây giống như hiệu ứng từ các chương trình khuyến mãi ngắn hạn hơn là sự tăng trưởng mang tính cấu trúc". Ông nhận định thêm: "Trong bối cảnh quy định hiện tại, các sàn giao dịch tài sản ảo trong nước khó có thể đa dạng hóa cấu trúc kinh doanh nhanh chóng như các sàn quốc tế. Sự phụ thuộc vào cấu trúc lợi nhuận dựa trên phí giao dịch vẫn còn cao, và cơ cấu mà việc giảm khối lượng giao dịch ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả kinh doanh vẫn đang tiếp diễn. Trong thời gian tới, sự phục hồi của khối lượng giao dịch và cải thiện tâm lý đầu tư sẽ là yếu tố quan trọng nhất".