[비즈한국] Chỉ số KOSPI lần đầu tiên trong lịch sử vượt ngưỡng 8800 điểm trong phiên giao dịch ngày 1. Khi thị trường vốn từng bị chế giễu là 'Boxpi' (chỉ số đi ngang) nay đã phá vỡ mức cao kỷ lục, những nhà đầu tư từng rời bỏ thị trường cũng bắt đầu đặt câu hỏi: "Đã đến lúc phải quay lại với chứng khoán trong nước chưa?"
Tuy nhiên, một điều lạ lùng đang xảy ra. Dù chỉ số liên tục thiết lập đỉnh mới, nhưng cảm nhận thực tế của các cá nhân lại không mấy mặn mà. Nỗi bất an mang tên "KOSPI đã 8800 điểm rồi, tại sao tài khoản của tôi vẫn đứng yên?" hay "Liệu bây giờ nhảy vào có phải là đang mua ở đỉnh hay không?" đang lấn át cả sự hào hứng.
Báo cáo của Mirae Asset Securities đã phơi bày sự phân hóa này một cách rõ nét nhất với tiêu đề: "KOSPI tươi cười, KOSDAQ buồn bã". Vào ngày 29, phiên giao dịch cuối cùng của tháng 5, KOSPI đã đóng cửa ở mức 8476,15 điểm, tăng 3,55%, trong khi KOSDAQ chỉ đạt 1074,80 điểm, giảm 2,68%. Ngay trong cùng một thị trường chứng khoán Hàn Quốc vào cùng một ngày, một bên đang mỉm cười còn bên kia lại rơi lệ.
Báo cáo cũng chỉ ra rằng: "Dù khối ngoại bán ròng 16 phiên liên tiếp, KOSPI vẫn đạt đỉnh mới". Trước đây, thị trường chứng khoán Hàn Quốc luôn tồn tại công thức rằng chỉ khi khối ngoại mua vào thì thị trường mới tăng. Người ta cho rằng nguồn vốn ngoại phải đổ vào thì các cổ phiếu vốn hóa lớn mới chuyển động, từ đó kéo theo chỉ số tăng. Nhưng lần này đã khác. Nguồn vốn trong nước đã hấp thụ lượng hàng mà khối ngoại bán ra suốt nửa tháng qua để đẩy chỉ số lên cao.
Tại điểm này, nỗi bất an của các nhà đầu tư ngày càng lớn. Thị trường tăng điểm dù khối ngoại bán ròng có thể là dấu hiệu cho thấy tính thanh khoản nội bộ hỗ trợ thị trường Hàn Quốc đã trở nên mạnh mẽ hơn. Tuy nhiên, nhìn ở góc độ ngược lại, điều đó cũng có thể hiểu là các cá nhân đang phải "gánh" lượng cổ phiếu mà khối ngoại chốt lời và rời đi. Đó là lý do tại sao chỉ số càng cao, nỗi sợ hãi "liệu mình có phải là người mua cuối cùng hay không" càng trở nên lớn hơn.
Quan trọng hơn, đợt tăng giá lần này không phải là sự phục hồi đồng đều của toàn bộ thị trường mà gần giống với một xu hướng tập trung cục bộ. KOSPI tính theo phương pháp trọng số vốn hóa thị trường. Khi một vài cổ phiếu lớn có vốn hóa khổng lồ tăng mạnh, chỉ số vẫn tăng bất kể hàng trăm mã còn lại đứng yên hoặc sụt giảm. Thị trường gần đây chính là như vậy. Nhóm cổ phiếu bán dẫn và AI có dự báo lợi nhuận tăng mạnh cùng một số cổ phiếu tập đoàn đẩy mạnh hoàn trả cổ đông đã dẫn dắt chỉ số.
Tóm lại, bản chất của thị trường hiện nay không phải là "cổ phiếu Hàn Quốc đã hồi sinh đồng loạt". Điều đó có nghĩa là một nhóm nhỏ các cổ phiếu đang độc chiếm thị trường nhờ sự kết hợp giữa dòng chảy AI toàn cầu và kỳ vọng chính sách hướng tới các tập đoàn lớn. Nếu danh mục đầu tư của bạn nằm trong phạm vi hẹp này, tỷ suất sinh lời thực tế chắc chắn đã vượt xa chỉ số. Ngược lại, nếu bạn vẫn đang giữ các cổ phiếu vừa và nhỏ trên KOSDAQ, các cổ phiếu chủ đề đã lỗi thời, hoặc các cổ phiếu chỉ dựa vào kỳ vọng mà không có lợi nhuận thực tế, thì con số 8800 của KOSPI chỉ là một bữa tiệc của nhà người khác.
Thú vị là điều này không chỉ xảy ra ở Hàn Quốc. Hàn Quốc, Đài Loan và Nhật Bản đều ghi nhận mức cao nhất mọi thời đại. Việc các thị trường chứng khoán sản xuất chủ chốt của châu Á đồng loạt phá đỉnh cho thấy vốn toàn cầu đang vẽ lại bản đồ tài chính dọc theo trục đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI và tái cấu trúc chuỗi cung ứng bán dẫn. Đằng sau làn sóng mua vào của các nhà đầu tư cá nhân cũng ẩn chứa kỳ vọng vào sự chuyển dịch quyền lực trong ngành này.
Vậy, bây giờ chúng ta cần làm gì? Câu trả lời không phải là "tất cả quay lại chứng khoán trong nước", cũng không phải là "thấy rủi ro thì rút lui vô điều kiện". Điều cần thiết là một cuộc kiểm tra danh mục đầu tư thật tỉnh táo. Bạn cần xác nhận xem cổ phiếu của mình có đang đứng ở trung tâm của trật tự mới hay không. Nếu động lực đẩy chỉ số lên là bán dẫn, AI, IT vốn hóa lớn và chính sách hoàn trả cổ đông, hãy xem xét liệu doanh nghiệp bạn đang nắm giữ có được chia sẻ lợi ích cấu trúc đó hay không. Kỳ vọng rằng "thị trường chứng khoán Hàn Quốc đang tốt nên chắc chắn cổ phiếu của mình cũng sẽ tăng" là vô cùng nguy hiểm. Một thị trường coi trọng hiệu quả vốn sẽ thúc đẩy sự phân hóa, nơi những cổ phiếu có triển vọng sẽ tiếp tục tăng mạnh hơn.
Đối với KOSDAQ và cổ phiếu vừa và nhỏ, cần phải nhìn nhận kỹ lưỡng hơn bằng các con số. Thị trường đã bật đèn cảnh báo với tín hiệu "KOSPI tươi cười, KOSDAQ buồn bã". Ngay cả trong ngày chỉ số tăng vọt, cổ phiếu của bạn vẫn có thể giảm giá. Hãy phán đoán xem sự bị bỏ rơi này đơn thuần là vấn đề thời điểm, hay xuất phát từ sự chênh lệch về cơ cấu cung cầu và nền tảng cơ bản. Nếu cần thiết, hãy mạnh dạn thu gọn danh mục đầu tư.
Hơn hết, cần cảnh giác với đòn bẩy quanh vùng đỉnh và việc đuổi theo các chủ đề ngắn hạn. Khi chỉ số thiết lập đỉnh mới, nhà đầu tư rất dễ nôn nóng. Nếu rơi vào tâm lý sợ bị bỏ lỡ (FOMO), bạn sẽ dễ chạm tay vào các sản phẩm rủi ro cao mà bình thường sẽ không bao giờ đụng đến. Tuy nhiên, trong thị trường mà các cổ phiếu dẫn dắt rất rõ ràng, chiến lược cố gắng bù đắp bằng cách chạy theo các chủ đề bên lề có thể sẽ dẫn đến kết cục bi thảm.
KOSPI 8800 chắc chắn là một cột mốc của thị trường vốn Hàn Quốc. Việc chỉ số phá đỉnh dù khối ngoại bán ròng 16 phiên liên tiếp đã cho thấy sự thay đổi về thanh khoản đang nâng đỡ thị trường. Đồng thời, sự yếu kém của KOSDAQ và tỷ suất lợi nhuận phân hóa giữa các cổ phiếu là minh chứng rằng thị trường này không hề dễ dàng đối với các cá nhân.
Vì vậy, câu hỏi lúc này không phải là "liệu KOSPI có đạt mốc 10.000 điểm hay không". Câu hỏi cốt lõi hơn là "tại sao tài khoản của tôi lại nằm ngoài sự chuyển động của KOSPI?". Nếu không thể trả lời câu hỏi này mà chỉ mải mê đuổi theo những con số trên tin tức, tài sản của bạn rất có thể sẽ phải trải qua mùa đông giá rét ngay cả trong thời kỳ hoàng kim nhất của lịch sử.