[비즈한국] Peace Peace Studio, công ty từng đạt thành công vang dội trong đợt IPO với 7 nghìn tỷ won tiền đặt cọc từ các nhà đầu tư cá nhân, hiện đang chứng kiến giá cổ phiếu giảm xuống dưới mức giá chào bán sau khi niêm yết. Trong bối cảnh có những ý kiến cho rằng kỳ vọng tăng trưởng được phản ánh trong quá trình IPO là hơi cao, Peace Peace Studio đang đối mặt với nhiệm vụ chứng minh tiềm năng tăng trưởng thông qua các dự án kinh doanh ở nước ngoài.
Peace Peace Studio lao dốc trong ngày đầu niêm yết trên KOSDAQ
Peace Peace Studio, đơn vị vận hành thương hiệu 'Mardi Mercredi', đã gia nhập sàn giao dịch KOSDAQ vào ngày 8. Mặc dù thu hút được sự chú ý lớn nhờ thành công trong đợt đặt cọc phổ thông, kết quả nhận được trong ngày đầu niêm yết lại không đạt như kỳ vọng.
Trong ngày này, Peace Peace Studio bắt đầu giao dịch ở mức 32.000 won, cao hơn 48,84% so với giá chào bán 21.500 won. Giá cổ phiếu có lúc tăng vọt lên 42.000 won nhờ lực mua mạnh đầu phiên nhưng đà tăng không kéo dài. Do áp lực chốt lời, cổ phiếu nhanh chóng quay đầu giảm và đóng cửa phiên giao dịch đầu tiên ở mức 13.730 won, thấp hơn 36,14% so với giá chào bán. Sang ngày hôm sau, giá cổ phiếu tiếp tục suy yếu và đóng cửa ở mức 12.100 won vào ngày 9, giảm 11,87% so với ngày trước đó.
Giới chứng khoán phân tích rằng thị trường sụt giảm mạnh đã gây ảnh hưởng tiêu cực đến giá cổ phiếu ngay sau khi niêm yết. Vào ngày 8, thị trường chứng khoán trong nước rung lắc mạnh đến mức phải kích hoạt liên tiếp cơ chế ngắt mạch (circuit breaker) cấp độ 1 và lệnh dừng bán (sidecar). Chỉ số KOSPI giảm hơn 8%, khiến tâm lý đầu tư vào các cổ phiếu niêm yết mới nhanh chóng bị thu hẹp do biến động thị trường chung gia tăng.
Peace Peace Studio là một công ty thời trang và phong cách sống sở hữu thương hiệu Mardi Mercredi. Thương hiệu này được vợ chồng CEO Park Hwa-mok – một cựu thiết kế đồ họa – và giám đốc thương hiệu Lee Soo-hyun giới thiệu vào năm 2018, và công ty được thành lập vào năm 2020. Mardi Mercredi đang giành được sự yêu thích từ giới trẻ nhờ các thiết kế đặc trưng với họa tiết hoa.
Peace Peace Studio được coi là “cổ phiếu triển vọng” của thị trường IPO nửa đầu năm nay. Trong đợt dự báo nhu cầu đối với các nhà đầu tư tổ chức vào tháng 5, hơn 2.000 tổ chức đã tham gia, ghi nhận tỷ lệ cạnh tranh 847,76 trên 1. Khoảng 97% tổ chức tham gia đã đề xuất mức giá bằng hoặc cao hơn ngưỡng cao nhất của khung giá, đưa mức giá chào bán cuối cùng lên mức tối đa là 21.500 won. Sức nóng tiếp tục lan sang đợt đặt cọc của nhà đầu tư cá nhân, với tỷ lệ cạnh tranh đạt 1194,94 trên 1 và số tiền đặt cọc lên tới 7,28 nghìn tỷ won.
Đằng sau sự thành công của đợt IPO chính là tốc độ tăng trưởng chóng mặt của Peace Peace Studio. Doanh thu của công ty, từ mức khoảng 900 triệu won khi thành lập năm 2020, đã tăng lên 117,9 tỷ won vào năm ngoái. Tương đương với mức tăng trưởng hơn 130 lần chỉ sau 5 năm. Đây được xem là một trường hợp tăng trưởng hiếm thấy trong ngành thời trang nội địa. Các chuyên gia phân tích rằng tốc độ tăng trưởng nhanh chóng lên mức doanh thu 100 tỷ won trong thời gian ngắn cùng tiềm năng mở rộng sang các thị trường nước ngoài như Nhật Bản và Trung Quốc đã thúc đẩy kỳ vọng của các nhà đầu tư.
Lợi nhuận chững lại, tìm lối thoát từ nguồn vốn IPO?
Với diễn biến giá cổ phiếu liên tục nằm dưới mức chào bán kể từ khi niêm yết, Peace Peace Studio đang đối mặt với thử thách phải chứng minh khả năng tăng trưởng và lợi nhuận. Thị trường chỉ ra rằng vì tốc độ tăng trưởng của thương hiệu chủ lực đang chững lại, công ty cần tìm kiếm thêm động lực thông qua các thương hiệu mới và kinh doanh quốc tế.
Điểm đáng ngại hiện nay là phần lớn doanh thu của Peace Peace Studio vẫn đang tập trung vào Mardi Mercredi Women. Năm ngoái, dòng sản phẩm này đạt doanh thu 95,9 tỷ won, chiếm 81% tổng doanh thu và chiếm 78% trong quý 1 năm nay. Vấn đề nằm ở chỗ đà tăng trưởng của Mardi Mercredi đang có dấu hiệu chậm lại. Doanh thu của Mardi Mercredi Women đã giảm từ 101,2 tỷ won năm 2024 xuống còn 95,9 tỷ won vào năm ngoái.
Peace Peace Studio cho biết đang thúc đẩy đa dạng hóa kinh doanh sang lĩnh vực làm đẹp và phong cách sống, đồng thời tìm kiếm và ươm tạo các thương hiệu thời trang mới để giảm bớt sự phụ thuộc vào Mardi Mercredi. Tuy nhiên, các đánh giá cho rằng tỷ trọng doanh thu từ các thương hiệu mới vẫn chỉ ở mức một con số, chưa tạo ra thành quả đáng kể.
Trước đây, Peace Peace Studio từng thể hiện mức lợi nhuận cao hiếm thấy trong ngành thời trang. Khác với các doanh nghiệp thời trang trong nước thường duy trì biên lợi nhuận hoạt động ở mức một con số, Peace Peace Studio từng duy trì biên lợi nhuận hai con số và thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư trong quá trình IPO. Nhưng gần đây, xu hướng lợi nhuận đang có chiều hướng đi xuống.
Năm ngoái, doanh thu hợp nhất của Peace Peace Studio đạt 117,9 tỷ won, tăng 3,6% so với năm trước (113,8 tỷ won). Tuy nhiên, lợi nhuận hoạt động đạt 16,7 tỷ won, giảm khoảng 40% so với năm trước đó (28,2 tỷ won). Biên lợi nhuận hoạt động đã giảm từ 24,75% năm 2024 xuống 14,19% vào năm ngoái, và tiếp tục xuống mức 8,66% trong quý 1 năm nay.
Phía Peace Peace Studio giải thích rằng sự sụt giảm lợi nhuận hoạt động là do "chi phí bán hàng và quản lý tăng lên từ các khoản chi phí đầu tư mở rộng kinh doanh như sửa chữa các cửa hàng flagship, mở rộng hoạt động nước ngoài, tuyển dụng nhân sự, chi phí marketing, cùng với các chi phí một lần như chi phí thưởng bằng cổ phiếu."
Peace Peace Studio đang đặt kỳ vọng lớn vào thị trường nước ngoài nhưng vẫn chưa cho thấy kết quả rõ rệt. Doanh thu quốc tế của công ty đã giảm nhẹ từ 29,042 tỷ won năm 2024 xuống còn 28,76 tỷ won vào năm 2025.
Trong bối cảnh đó, khi Peace Peace Studio quyết định dùng phần lớn số tiền thu được từ đợt IPO để tấn công thị trường nước ngoài, giới phân tích dự báo rằng kết quả kinh doanh quốc tế trong tương lai sẽ là yếu tố then chốt để tái định giá doanh nghiệp. Theo báo cáo kết quả phát hành chứng khoán, công ty cho biết sẽ sử dụng khoảng 29 tỷ won – tức hơn một nửa trong số 48,8 tỷ won huy động được từ đợt chào bán này – cho việc thâm nhập thị trường nước ngoài.
Trong buổi họp báo IPO tháng trước, đồng CEO của Peace Peace Studio, Seo Seung-wan, cho biết: "Chúng tôi sẽ kiểm soát trực tiếp chất lượng và đặt mục tiêu đạt doanh thu 100 tỷ won tại thị trường Trung Quốc vào năm 2028. Mục tiêu là mở rộng tỷ trọng doanh thu từ thị trường nước ngoài lên mức 50%."