[비즈한국] Một cuộc chiến toàn diện đang được báo trước giữa công ty và các cổ đông nhỏ lẻ xoay quanh việc sáp nhập công ty con chưa niêm yết Huons243070 vào Huons Global084110. Trong bối cảnh dự báo sẽ có một cuộc đối đầu bỏ phiếu gay gắt về quyết định thông qua hay bác bỏ việc sáp nhập giữa các công ty con (Huons-Huons Lab) tại Đại hội cổ đông bất thường của Huons Global diễn ra vào ngày 3 tháng 7 tới, liên minh cổ đông Huons Global và phía công ty đã bắt đầu quá trình vận động tranh thủ sự ủng hộ.
Một thành viên điều hành của liên minh cổ đông Huons Global, ông A, đã chia sẻ trong cuộc gọi với chúng tôi vào ngày 19: "Hôm nay chúng tôi đã chính thức nhận được danh sách cổ đông từ phía công ty". Dựa trên danh sách đã có, liên minh cổ đông dự định sẽ triển khai các hoạt động tích cực như gửi thư tay để vận động ủy quyền biểu quyết. Ông A nhấn mạnh: "Mục tiêu của chúng tôi là ngăn chặn việc sáp nhập để bảo vệ quyền tài sản của các cổ đông nhỏ lẻ, những người đã chịu thiệt hại do giá cổ phiếu sụt giảm". Có 6.583 cổ đông nhỏ lẻ của Huons Global đang nắm giữ 34,2% cổ phần, và hiện tại, tỷ lệ cổ phần của liên minh tập hợp qua nền tảng vận động cổ đông nhỏ lẻ trực tuyến 'Act' đang là 11,03%.
Liên minh cổ đông cũng có phản ứng lạnh nhạt trước các biện pháp nâng cao giá trị cổ đông mà phía công ty vừa đưa ra nhằm xoa dịu dư luận. Ông A chỉ trích: "Các biện pháp mà công ty đưa ra được gọi là chính sách hoàn trả cho cổ đông thực chất mang lại lợi ích rất nhỏ cho các cổ đông. Hơn hết, vấn đề nằm ở chính cách thức công ty tự quyết định mọi thứ rồi đơn phương thông báo mà không hề thảo luận trước với cổ đông". Ông nói thêm: "Phía công ty đã đề nghị gặp gỡ với đại diện lãnh đạo, nhưng chúng tôi đã từ chối vì biết chắc họ sẽ chỉ lặp lại những lời bào chữa có lợi cho mình".
Tại cuộc họp hội đồng quản trị ngày 8, Huons Global đã công bố chính sách hoàn trả cổ đông rằng sẽ chia cổ tức bằng hiện vật cho các cổ đông phổ thông với tỷ lệ 30% cổ phiếu mới phát hành từ việc sáp nhập Huons. Họ cũng cho biết sẽ loại trừ Chủ tịch Yoon Sung-tae và các cổ đông lớn cùng những người có liên quan khỏi danh sách nhận cổ tức. Như vậy, mỗi cổ đông phổ thông sẽ nhận được 1 cổ phiếu Huons cho mỗi 20 cổ phiếu Huons Global đang nắm giữ.
Mâu thuẫn giữa công ty và cổ đông đang trở nên sâu sắc hơn xung quanh cách áp dụng 'quy tắc 3%', yếu tố then chốt trong cuộc đối đầu bỏ phiếu tại đại hội cổ đông sắp tới. Vì vẫn chưa có quy định rõ ràng về việc cộng dồn cổ phần của cổ đông lớn để giới hạn ở mức 3% (quy tắc 3% cộng dồn) hay áp dụng mức 3% riêng lẻ cho từng người (quy tắc 3% riêng lẻ), các cổ đông lo ngại rằng vào ngày đại hội, phía công ty có thể dùng chiêu trò áp dụng cách thức có lợi nhất cho họ tùy theo tình hình bỏ phiếu.
Quy tắc 3% là quy định của Luật Thương mại giới hạn quyền biểu quyết của cổ đông lớn và những người có liên quan ở mức tối đa 3% khi các công ty niêm yết bầu chọn kiểm toán viên hoặc thành viên hội đồng quản trị. Vốn dĩ quy định này không áp dụng cho các chương trình nghị sự sáp nhập công ty con. Tuy nhiên, trong năm nay, khi chính phủ quyết định cấm về nguyên tắc việc niêm yết kép hoặc niêm yết gián tiếp các công ty con của công ty mẹ và chỉ cho phép trong các trường hợp ngoại lệ, khả năng cao sẽ có một hướng dẫn mới được công bố về việc mở rộng áp dụng quy tắc 3%.
Ông A cảnh báo về việc sử dụng quyền biểu quyết một cách lách luật của phía công ty: "Chúng tôi nghi ngờ rằng công ty sẽ nắm bắt tình hình bỏ phiếu của cổ đông vào ngày đại hội trước, sau đó quyết định vào phút chót theo ý muốn, nếu thấy có lợi cho họ thì áp dụng quy tắc 3% riêng lẻ, nếu thấy bất lợi thì chuyển sang cộng dồn".
Ngày 18 tháng 5, Huons đã quyết định thông qua hội đồng quản trị về việc sáp nhập Huons Lab. Mục tiêu là tối đa hóa hiệu quả quản lý, giảm chi phí thông qua việc cắt giảm đầu tư chồng chéo và nội hóa chi phí bên ngoài, tạo ra sự cộng hưởng trong nghiên cứu phát triển (R&D), và cuối cùng là cải thiện cấu trúc tài chính cũng như lợi nhuận của công ty.
Huons Lab sở hữu nền tảng 'Hy-Diffuse', công nghệ gốc về hyaluronidase người giúp chuyển đổi dược phẩm sinh học dạng tiêm tĩnh mạch (IV) sang dạng tiêm dưới da (SC). Các đối thủ đi trước như Alteogen và Halozyme đã làm chủ thị trường này với công nghệ tương tự.
Tuy nhiên, theo đánh giá của tập đoàn Huons, Huons Lab là bên đi sau và do phải đầu tư R&D liên tục nên đã rơi vào tình trạng mất vốn nghiêm trọng, đối mặt với giới hạn không thể tự tồn tại về mặt tài chính. Ban lãnh đạo tập đoàn Huons cho rằng để thương mại hóa và duy trì công nghệ cốt lõi này của Huons Lab, thay vì huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu mới, thì sáp nhập vào Huons – một công ty kinh doanh chủ lực đã có sẵn cơ sở sản xuất trong và ngoài nước cùng mạng lưới bán hàng vững chắc – là giải pháp thay thế duy nhất và tất yếu.
Về vấn đề này, các cổ đông của Huons Global phản đối mạnh mẽ việc Huons Lab, công ty nắm giữ công nghệ tiềm năng, lại sáp nhập với công ty liên kết Huons thay vì công ty mẹ, cho rằng 'động lực tăng trưởng cốt lõi của công ty mẹ đang bị chuyển giao cho một đơn vị khác với giá rẻ mạt, gây tổn hại nghiêm trọng đến lợi ích của các cổ đông công ty mẹ'. Hơn nữa, họ còn nghi ngờ rằng có một chiêu trò phía sau là tách biệt tài sản tốt để kìm hãm đà tăng giá cổ phiếu của Huons Global và nâng cao giá trị doanh nghiệp của Huons – đơn vị sáp nhập – để từ đó giúp việc chuyển nhượng cổ phần và kế thừa quyền quản lý của gia đình chủ tịch Yoon Sung-tae diễn ra suôn sẻ hơn. Ông A nhấn mạnh: "Vì nhiều vấn đề như kế thừa trong nội bộ tập đoàn, họ đang chuyển giao giá trị của công ty con tốt (Huons Lab) với giá rẻ mạt và chỉ tối đa hóa lợi ích của cổ đông lớn trong quá trình đó. Đây là điều không nên xảy ra trong một thị trường vốn lành mạnh".