[비즈한국] Orion271560 đang tiếp tục đặt cược vào mảng kinh doanh sinh học bằng cách đầu tư thêm 125 tỷ won vào Ligachem Bio141080. Ligachem Bio, mắt xích quan trọng trong lĩnh vực kinh doanh mới của Orion, đang đối mặt với gánh nặng tài chính ngày càng tăng khi tiến vào giai đoạn thử nghiệm lâm sàng muộn và phát triển độc lập. Trong khi thị trường lo ngại về việc Orion có thể tiếp tục cơ cấu rót tiền từ ngành bánh kẹo vào phát triển thuốc mới, phía Orion khẳng định sẽ không có thêm khoản đầu tư nào khác.
Huy động tổng cộng 500 tỷ won cùng Quỹ Tăng trưởng Quốc gia
Ngày 24 vừa qua, Orion thông báo thông qua công ty con Pan Orion (PAN ORION Corp. Limited) để mua lại 3.915.321 cổ phiếu của Ligachem Biosciences với giá khoảng 125 tỷ won. Sau giao dịch, tỷ lệ sở hữu sẽ tăng lên 25,53%. Về mục đích mua cổ phiếu lần này, Orion cho biết: "Do Quỹ Tăng trưởng Quốc gia (National Growth Fund) đã chọn Ligachem Bio là doanh nghiệp đầu tiên nhận đầu tư trực tiếp trong lĩnh vực sinh học, nên việc cổ đông lớn Orion tham gia góp vốn là quyết định phù hợp với chính sách".
Khoản đầu tư này là một phần trong kế hoạch huy động 500 tỷ won của Ligachem Bio. Cấu trúc huy động vốn dựa trên việc phát hành cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi (CPS) và trái phiếu chuyển đổi (CB), trong đó 250 tỷ won được đầu tư từ Quỹ Công nghiệp Chiến lược Tiên tiến – nguồn tài chính của Quỹ Tăng trưởng Quốc gia. 250 tỷ won còn lại được chia sẻ bởi cổ đông lớn nhất là Pan Orion, Ngân hàng Phát triển Hàn Quốc (KDB) và các nhà đầu tư tổ chức tư nhân. Đây là trường hợp đầu tiên quỹ chính sách chính phủ và vốn tư nhân cùng hợp tác rót tiền vào phát triển thử nghiệm lâm sàng muộn, thu hút sự quan tâm lớn từ thị trường.
Ligachem Bio là doanh nghiệp sinh học chuyên phát triển thuốc chống ung thư. Công ty này nổi tiếng là đơn vị dẫn đầu sở hữu công nghệ ADC, cho phép truyền thuốc có chọn lọc đến các tế bào ung thư, và đã phát triển nhờ vào các hợp đồng chuyển giao công nghệ cho các công ty dược phẩm toàn cầu. Hiện tại, họ đang tiến hành tổng cộng 8 thử nghiệm lâm sàng toàn cầu, bao gồm cả thử nghiệm giai đoạn 3 cho thuốc điều trị ung thư vú, và gần đây đã bắt đầu huy động vốn quy mô lớn để đưa các ứng viên thuốc mới từ giai đoạn phát triển và thử nghiệm lâm sàng đến giai đoạn thành phẩm cuối cùng.
Năm 2024, Orion thông qua công ty con Pan Orion đầu tư khoảng 545,8 tỷ won để trở thành cổ đông lớn nhất của Ligachem Bio. Đây là khoản đầu tư lớn nhất kể từ khi thành lập Orion, đánh dấu bước đi chiến lược nhằm đẩy mạnh mảng kinh doanh sinh học. Orion nhận định rằng ngành thực phẩm có giới hạn tăng trưởng, vì vậy họ đã chọn ngành sinh học làm động lực tăng trưởng tương lai.
Năm 2020, công ty chính thức bước vào lĩnh vực sinh học thông qua hợp tác với công ty dược nhà nước Trung Quốc là Shandong LuKang Pharmaceutical, và đến năm 2022 đã thành lập Orion Biologics dưới quyền Orion Holdings để quản lý mảng sinh học của tập đoàn. Sau đó, vào năm 2024, việc trở thành cổ đông lớn của Ligachem Bio là minh chứng cho quyết tâm đầu tư vào phát triển thuốc chống ung thư mới.
Hiện nay, Ligachem Bio được coi là trục chính trong chiến lược sinh học của Orion. Đặc biệt, việc Dam Seo-won, Phó chủ tịch Orion và là thành viên thế hệ thứ 3 của gia tộc chủ sở hữu tập đoàn, đang kiêm nhiệm vị trí giám đốc điều hành của Ligachem Bio cũng rất đáng chú ý. Phó chủ tịch Dam được biết đến là người dẫn dắt thương vụ mua lại Ligachem Bio. Đại diện Orion giải thích: "Phó chủ tịch Dam Seo-won với tư cách là Giám đốc bộ phận Quản trị Chiến lược, đang chịu trách nhiệm về chiến lược trung và dài hạn của tập đoàn cũng như các mảng kinh doanh tương lai bao gồm sinh học. Với tư cách là giám đốc điều hành tại Ligachem Bio, ông tham gia vào các quyết định quan trọng".
Trên thị trường, việc người thừa kế thế hệ thứ 3 trực tiếp tham gia điều hành được giải thích là dấu hiệu cho thấy Tập đoàn Orion quyết tâm nuôi dưỡng mảng sinh học thành động lực tăng trưởng then chốt trong tương lai. Đồng thời, có những dự đoán rằng thành quả của Ligachem Bio sẽ trở thành thước đo quan trọng để đánh giá năng lực điều hành kinh doanh mới của Phó chủ tịch Dam.
Orion: "Không có kế hoạch đầu tư thêm vào Ligachem"
Trong cơn sốt K-Food, Orion vẫn đạt kết quả kinh doanh ấn tượng nhờ đà tăng trưởng của các chi nhánh nước ngoài tại Trung Quốc, Việt Nam, Nga. Năm 2025, doanh thu hợp nhất đạt 3,3324 nghìn tỷ won, lợi nhuận hoạt động đạt 558,3 tỷ won, tăng trưởng so với năm trước. Quý 1 năm nay, công ty tiếp tục duy trì kết quả khả quan với doanh thu 930,4 tỷ won và lợi nhuận hoạt động 165,5 tỷ won.
Vấn đề nằm ở chỗ, ngay cả khi mảng kinh doanh cốt lõi của Orion vẫn ổn định, gánh nặng đầu tư vào mảng sinh học vẫn liên tục được nhắc đến. Có những lo ngại rằng nếu tiền mặt kiếm được từ ngành bánh kẹo bị rót liên tục vào phát triển thuốc mới trong thời gian dài, cấu trúc này có thể khiến thành quả của mảng kinh doanh gốc phải gánh chịu những rủi ro từ mảng sinh học.
Năm ngoái, Ligachem Bio đạt doanh thu hợp nhất 141,6 tỷ won, tăng so với năm trước (125,9 tỷ won), nhưng khoản lỗ hoạt động lên tới 106,5 tỷ won, tăng mạnh so với năm trước (20,9 tỷ won). Lỗ ròng cũng ở mức 91,6 tỷ won, đảo chiều từ lãi vào năm 2024 sang thua lỗ. Quý 1 năm nay, công ty ghi nhận doanh thu 35,9 tỷ won, lỗ hoạt động 37,4 tỷ won và lỗ ròng 33,3 tỷ won.
Ligachem Bio đang tăng tốc tiêu hao tiền mặt khi bước vào giai đoạn thử nghiệm lâm sàng muộn và phát triển độc lập. Tài sản lưu động giảm từ 98,6 tỷ won cuối năm 2025 xuống còn 63,5 tỷ won vào cuối quý 1 năm nay. Chỉ riêng trong quý 1, chi phí dịch vụ thuê ngoài liên quan đến R&D thuốc mới đã lên tới 46,4 tỷ won. Khi các thử nghiệm lâm sàng muộn bước vào giai đoạn chính thức, gánh nặng chi phí R&D chắc chắn sẽ còn tăng thêm, dẫn đến dự đoán về việc Orion có thể phải tiếp tục huy động vốn.
Đặc biệt, phát triển thuốc mới là ngành kinh doanh khó dự đoán về thời điểm thương mại hóa và xác suất thành công. Khi giai đoạn lâm sàng tiến triển, chi phí đầu vào càng lớn, trong khi cần thời gian đáng kể để tạo ra doanh thu thực tế. Chính vì vậy, việc khó ước tính quy mô và thời hạn đầu tư vào mảng sinh học của Orion được xem là một yếu tố gây áp lực.
Bản thân Orion cũng nhận định rằng thành quả đầu tư vào Ligachem Bio khó có thể xuất hiện trong thời gian ngắn. Đại diện Orion giải thích: "Phát triển thuốc mới là ngành kinh doanh đòi hỏi vốn tăng vọt khi tiến đến các giai đoạn lâm sàng muộn, cấp phép, sản xuất toàn cầu và thương mại hóa, đồng thời cần thời gian đáng kể để hiện thực hóa kết quả".
Tuy nhiên, phía công ty khẳng định hiện tại chưa có kế hoạch hỗ trợ tài chính thêm. Họ cho rằng với việc Ligachem Bio huy động được nguồn vốn phát triển lớn thông qua Quỹ Tăng trưởng Quốc gia, gánh nặng tài chính hiện tại không đáng kể. Đại diện Orion cho biết: "Ligachem Bio đã đảm bảo được khoảng 1 nghìn tỷ won vốn phát triển bằng cách cộng khoản đầu tư từ Quỹ Tăng trưởng Quốc gia và khoảng 450 tỷ won tiền mặt hiện có. Hiện tại, chúng tôi không có kế hoạch đầu tư thêm".