[비즈한국] “Trước khi nhắc đến AI, các nhà đầu tư thậm chí chẳng buồn lắng nghe.” Đây là câu nói đang lan truyền rộng rãi trong cộng đồng sáng lập startup tại châu Âu gần đây.
Nhìn vào các số liệu thống kê, chúng ta có thể thấy đây không hề là lời nói quá. Theo tech.eu, chuyên trang về công nghệ châu Âu, tổng số vốn đổ vào thị trường startup châu Âu trong nửa đầu năm 2026 đạt 44,1 tỷ euro (khoảng 72 nghìn tỷ won), tăng 31% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, số lượng startup nhận được đầu tư chỉ là 1.740 công ty, con số thấp nhất trong vòng 6 năm qua. Có nhiều tiền hơn, nhưng lại chảy qua những khe cửa hẹp hơn và tập trung vào ít nơi hơn. Và cái tên của khe cửa đó chính là AI.
AI chiếm 60% – “Sự tập trung hóa ngày càng sâu sắc”
Báo cáo "Báo cáo mạo hiểm châu Âu quý 2 năm 2026" do PitchBook – công ty phân tích dữ liệu đầu tư VC và startup – phát hành tháng trước đã phản ánh rõ sự phân cực này qua các con số. Trong nửa đầu năm nay, 60,2% vốn đầu tư mạo hiểm (VC) tại châu Âu đã chảy vào các doanh nghiệp liên quan đến AI. Con số này đã tăng hơn 22 điểm phần trăm chỉ trong vòng một năm, từ mức 37,8% vào năm 2025.
Những thương vụ lớn nhất trong quý 2 chính là minh chứng tiêu biểu cho xu hướng này. Isomorphic Labs, một startup phát triển thuốc bằng AI tách ra từ Google DeepMind của Anh, đã huy động được 1,7887 tỷ euro (khoảng 2,9 nghìn tỷ won). Công ty AI tự hành Wayve cũng gọi vốn thành công 1,0873 tỷ euro (khoảng 1,77 nghìn tỷ won). Startup AI dựa trên học tăng cường Ineffable Intelligence đã huy động tới 943,1 triệu euro (khoảng 1,53 nghìn tỷ won) chỉ trong vòng gọi vốn hạt giống (seed round). Công ty này do David Silver, người từng làm việc tại DeepMind – nơi khai sinh ra AlphaGo – sáng lập, đang phát triển một loại AI có khả năng tự học mà không cần dữ liệu do con người tạo ra. Việc một doanh nghiệp mới khởi nghiệp huy động hơn 1 nghìn tỷ won ngay ở giai đoạn hạt giống là điều hiếm thấy.
Ngoài AI, lĩnh vực công nghệ sạch (năng lượng sạch, công nghiệp xanh) cũng đáng chú ý. Trong nửa đầu năm, công nghệ sạch là lĩnh vực lớn thứ ba với 7,4 tỷ euro (khoảng 12 nghìn tỷ won), tăng 59,1% so với cùng kỳ năm ngoái.
Điểm đáng lưu tâm không nằm ở số tiền mà ở số lượng thương vụ. Theo phân tích của PitchBook, số lượng startup AI đã tăng lên đáng kể, khi các thương vụ liên quan đến AI chiếm tới khoảng 40% tổng số các thương vụ đầu tư. Đây là tín hiệu cho thấy không chỉ tiền bạc mà toàn bộ nền tảng hệ sinh thái đang dịch chuyển sang AI.
Vốn hạt giống đang dần khô cạn
Ở đâu tiền đổ vào, thì ở đó cũng sẽ có nơi cạn kiệt. Trong quý 1 năm nay, số lượng các khoản đầu tư giai đoạn hạt giống tại châu Âu đã giảm 44% so với cùng kỳ năm trước. Tổng số thương vụ ghi nhận mức thấp nhất trong 6 năm. Hạt giống là giai đoạn các startup khởi nghiệp nhận được nguồn vốn bên ngoài đầu tiên. Cánh cửa này hiện đã hẹp lại gần một nửa.
Trớ trêu thay, trong cùng giai đoạn này, công ty Ineffable Intelligence nêu trên lại huy động được hơn 1 nghìn tỷ won chỉ trong một vòng hạt giống. Điều này đồng nghĩa với việc một số ít doanh nghiệp đang độc chiếm các vòng gọi vốn siêu lớn, trong khi những nhà sáng lập còn lại đối mặt với ngưỡng cửa gặp gỡ nhà đầu tư ngày càng cao.
Nguyên nhân cũng đến từ yếu tố cấu trúc. Quy mô quỹ VC trung bình tại châu Âu đã tăng từ 50 triệu lên 60 triệu euro, khiến chi phí thẩm định cho các khoản đầu tư nhỏ vài triệu euro trở nên gánh nặng tương đối. Bởi lẽ, quỹ càng lớn thì tập trung vào các vòng gọi vốn quy mô lớn thay vì đầu tư nhỏ lẻ sẽ hiệu quả hơn. Các chuyên gia lo ngại rằng khoảng trống trong chuỗi cung ứng vốn hiện tại có thể dẫn đến một đợt hạn hán đầu tư vào giai đoạn tăng trưởng trong giai đoạn 2027–2028.
Anh dẫn đầu tại châu Âu, Mỹ cũng đổ tiền vào AI châu Âu
Sự tập trung về địa lý cũng trở nên trầm trọng hơn. Trong nửa đầu năm, nước Anh một mình thu hút 18,7 tỷ euro (khoảng 30,5 nghìn tỷ won), chiếm 42% tổng vốn đầu tư toàn châu Âu. Con số này cao gấp ba lần so với Đức (6,3 tỷ euro) và Pháp (6,0 tỷ euro). Trái ngược với dự đoán rằng đầu tư sẽ suy yếu sau Brexit, Anh đã tận dụng mối liên kết với dòng vốn Mỹ để trở thành điểm đến hưởng lợi lớn nhất của làn sóng AI. Cả Isomorphic Labs, Wayve và Ineffable Intelligence kể trên đều có trụ sở tại London.
Đức – "cường quốc sản xuất" – và Pháp – quốc gia luôn đề cao "chủ quyền AI" – đang không thể thu hẹp khoảng cách với Anh. Dù Pháp tuyên bố độc lập AI kiểu châu Âu với đại diện Mistral AI, hay Đức đã tăng gấp đôi quỹ hỗ trợ startup lên 2,5 tỷ euro (khoảng 4 nghìn tỷ won), họ cũng khó có thể ngăn cản dòng vốn tư nhân đang chảy mạnh về phía Anh.
Điều thú vị nằm ở nguồn gốc của dòng vốn. Số lượng nhà đầu tư Mỹ tham gia vào các thương vụ VC tại châu Âu đã ngang bằng với số lượng nhà đầu tư Anh, mỗi bên khoảng 1.600 người. Nguồn vốn từ Thung lũng Silicon đã bắt đầu vượt Đại Tây Dương để đổ trực tiếp vào hệ sinh thái AI châu Âu. Đối với các nhà đầu tư Mỹ, định giá của các startup AI châu Âu khá hấp dẫn. Theo dữ liệu từ PitchBook, giá trị trung bình của một startup AI tại châu Âu (trung vị giá trị doanh nghiệp trước khi đầu tư) chỉ dừng ở mức 8,3 triệu euro (khoảng 13,5 tỷ won). Trong khi đó, con số này đối với các startup AI tại Mỹ là 64,2 triệu euro (khoảng 104,7 tỷ won). Điều này có nghĩa là với cùng một số tiền, họ có thể mua được cổ phần nhiều hơn đáng kể tại châu Âu so với ở Mỹ.
“Nếu không phải AI bản địa thì đừng hòng gọi vốn”
AI mà các nhà đầu tư yêu cầu không chỉ đơn thuần là các sản phẩm được gắn thêm tính năng AI. Đó phải là "doanh nghiệp được thiết kế lấy AI làm cốt lõi ngay từ đầu". Trong ngành, khái niệm này được gọi là "AI-native" (AI bản địa).
Các ý kiến từ thực địa cho biết phản ứng của nhà đầu tư đối với các công ty phần mềm hoặc dịch vụ truyền thống cố gắng bổ sung tính năng AI vào bài thuyết trình (pitching) không còn như trước. Ngược lại, các doanh nghiệp thiết kế lại toàn bộ mô hình kinh doanh xoay quanh AI lại đang có các vòng gọi vốn quy mô ngày càng lớn. Ineffable Intelligence với hơn 1 nghìn tỷ won huy động được ở vòng hạt giống là một ví dụ điển hình.
Tiêu chuẩn thẩm định của nhà đầu tư cũng đã thay đổi. Trước đây họ hỏi "Bạn ứng dụng AI như thế nào?", còn giờ họ hỏi "Liệu doanh nghiệp này có tồn tại được nếu không có AI hay không?". Điều đó có nghĩa là họ muốn tìm những công ty coi AI là khung xương sống của doanh nghiệp thay vì chỉ gắn thêm tính năng AI vào dịch vụ hiện có. Điểm kiểm tra cốt yếu hiện nay là liệu công ty có sở hữu công nghệ AI độc quyền hoặc tài sản dữ liệu mà đối thủ khó có thể sao chép được hay không. Tiêu chuẩn cao hơn cũng đồng nghĩa với rào cản gia nhập cao hơn.
PitchBook nhìn nhận việc tỷ trọng đầu tư vào AI của châu Âu (60,2%) vẫn thấp hơn so với Mỹ (87,7%) là một cơ hội. Mỹ gần như đã ở trạng thái bão hòa khi hầu hết vốn đầu tư mạo hiểm đều đổ vào AI, còn châu Âu thì chưa chạm đến mức đó. Theo cách hiểu này, thị trường châu Âu vẫn còn dư địa để tăng trưởng.
Hàn Quốc cũng bị cuốn vào cơn sốt AI
Hàn Quốc cũng không nằm ngoài xu hướng này. Theo nền tảng dữ liệu startup THE VC, tổng số vốn đầu tư vào startup trong nước quý 1 năm 2026 đạt 2,18 nghìn tỷ won, tăng 55,4% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, số lượng thương vụ đầu tư lại giảm 17,4%. Đây là mô hình tương tự như châu Âu: tổng số tiền tăng lên nhưng số thương vụ lại giảm đi.
Hiện tượng tập trung vào AI cũng rất tương đồng. Tại Hàn Quốc, ước tính các startup liên quan đến AI cũng chiếm hơn 45% tổng số vốn đầu tư. Ngược lại, tỷ trọng đầu tư giai đoạn đầu (kết hợp giữa vòng hạt giống và Series A) chỉ dừng lại ở mức 21,5%. Việc phần vốn dành cho những nhà sáng lập giai đoạn đầu bị giảm sút đột ngột cũng đang diễn ra tương tự tại Hàn Quốc.
Chủ trương chính sách của Chính phủ cũng đang hỗ trợ xu hướng này. Chính phủ đưa ra việc bồi dưỡng các startup AI làm nhiệm vụ trọng tâm, đồng thời mở rộng việc thành lập các quỹ chuyên về AI và các chương trình hỗ trợ AI scale-up. Các đơn vị VC tư nhân cũng liên tục thành lập các quỹ tập trung vào lĩnh vực AI.
Sự tập trung vào AI không phải là trào lưu tạm thời mà gần giống như một cuộc tái cấu trúc hệ sinh thái đầu tư. Với những startup không đặt AI vào vị trí cốt lõi, thị trường này đang ngày càng trở nên chật hẹp. Cả châu Âu và Hàn Quốc đều đang đứng trước cùng một dòng chảy đó.
Tác giả Lee Jung-woo từng là phóng viên báo chí trong 17 năm, phụ trách nhiều lĩnh vực đa dạng như công nghiệp nặng, ô tô, pin thứ cấp, quốc phòng, ngoại giao, môi trường, giáo dục và y tế phúc lợi. Đặc biệt, ông đã trực tiếp đưa tin về các thay đổi cấu trúc công nghiệp tập trung vào tính bền vững cũng như chuyển đổi năng lượng và di chuyển. Hiện tại, ông đang sống tại Berlin, Đức và là đối tác của chương trình tăng tốc khởi nghiệp "123 Factory".