[비즈한국] Số phận của Jeongyookgak và Chorong Maeul, hai doanh nghiệp cùng bước vào quy trình tái cấu trúc vào tháng 7 năm ngoái, đã trở nên trái ngược chỉ sau hơn một năm. Trong khi Chorong Maeul đã nhận được sự chấp thuận cho kế hoạch tái cấu trúc nhờ vào việc nhóm chủ nợ bao gồm các đối tác, chủ cửa hàng nhượng quyền và các nông trại thân thiện với môi trường trực tiếp đứng ra mua lại, thì công ty mẹ Jeongyookgak lại bị hủy bỏ quy trình tái cấu trúc, khiến khả năng phá sản ngày càng lớn.
Chorong Maeul được các chủ nợ cứu sống… Bắt đầu bình thường hóa với 5,3 tỷ won vốn đầu tư
Chorong Maeul, doanh nghiệp chuyên phân phối thực phẩm hữu cơ và thân thiện với môi trường, đang tiến gần đến việc kết thúc quy trình tái cấu trúc. Sau khi kế hoạch tái cấu trúc được thông qua tại cuộc họp các bên liên quan vào ngày 28, tòa án cũng đã đưa ra quyết định phê duyệt kế hoạch này cùng ngày. Tòa án Tái cấu trúc Seoul cho biết: “Kế hoạch tái cấu trúc do người quản lý đệ trình đã được thông qua tại cuộc họp các bên liên quan và đáp ứng các yêu cầu quy định trong Luật Tái cấu trúc và Phá sản doanh nghiệp”, từ đó phê duyệt kế hoạch của Chorong Maeul.
Chorong Maeul đã thúc đẩy M&A sau khi bắt đầu quy trình tái cấu trúc từ tháng 7 năm ngoái. Công ty đã chọn công ty kiểm toán Samil làm đơn vị tư vấn bán hàng và tiến hành M&A trước khi được phê duyệt nhưng gặp khó khăn trong việc tìm kiếm người mua. Cuối cùng, hội đồng chủ nợ bao gồm các đối tác, chủ cửa hàng nhượng quyền và các nông trại thân thiện với môi trường đã đứng ra trực tiếp mua lại Chorong Maeul.
Hội đồng chủ nợ đã đưa vào kế hoạch tái cấu trúc nội dung mua lại cổ phần và quyền quản lý thông qua phương thức tăng vốn điều lệ bằng pháp nhân mới. Kế hoạch này đã được thông qua tại cuộc họp ngày 28 với sự đồng ý của 67,52% tổng quyền biểu quyết của các chủ nợ tái cấu trúc, vượt qua ngưỡng cần thiết là 2/3 (66,67%).
Tổng số tiền mua lại Chorong Maeul là 5,3 tỷ won. Trong đó, khoảng 1 tỷ won sẽ được dùng để thanh toán các khoản nợ tái cấu trúc. Tỷ lệ trả nợ cho các khoản nợ tái cấu trúc trị giá khoảng 30 tỷ won là 3,25%. Ngoài ra, các khoản nợ công ích trị giá khoảng 12 tỷ won dự kiến sẽ được thanh toán dần thông qua hoạt động kinh doanh trong tương lai.
Điểm đáng chú ý là phần lớn số tiền mua lại được dành cho hoạt động vận hành công ty thay vì trả nợ. Với việc 2,5 tỷ won trong tổng số 5,3 tỷ won được sử dụng làm vốn lưu động, có thể thấy nhóm chủ nợ đang đặt trọng tâm vào việc duy trì kinh doanh và bình thường hóa quản lý của Chorong Maeul hơn là thu hồi nợ ngay lập tức. Vì đối với các chủ cửa hàng nhượng quyền, Chorong Maeul là nền tảng kinh doanh, còn đối với các nhà cung cấp và nông trại, đây là khách hàng và kênh tiêu thụ chính, nên việc bình thường hóa công ty cũng chính là vấn đề bảo vệ nền tảng kinh doanh của họ.
Theo kế hoạch tái cấu trúc đã được phê duyệt, Chorong Maeul dự kiến sẽ tiến hành các thủ tục tiếp theo như trả nợ và chuyển đổi nợ thành cổ phần, dự kiến hoàn tất các thủ tục chính vào tháng 9 tới trước khi đệ đơn lên tòa án xin kết thúc quy trình tái cấu trúc. Sau đó, công ty dự định tập trung tái cơ cấu doanh nghiệp, cải thiện lợi nhuận và xây dựng nền tảng quản lý tự chủ.
Một quan chức của hội đồng chủ nợ Chorong Maeul cho biết: “Chúng tôi dự định chuyển đổi các cửa hàng trực thuộc hiện có sang hình thức nhượng quyền và sẽ cân nhắc mở thêm cửa hàng mới khi việc quản lý ổn định. Chúng tôi sẽ nâng cao năng lực cạnh tranh thông qua việc làm mới thương hiệu và thúc đẩy bình thường hóa quản lý trong khi vẫn duy trì hệ sinh thái phân phối hữu cơ và thân thiện với môi trường”.
Jeongyookgak từng ôm "cá voi", cuối cùng vẫn bị hủy quy trình tái cấu trúc
Trong khi Chorong Maeul đang tiến gần đến việc bình thường hóa thông qua việc các chủ nợ trực tiếp mua lại, thì Jeongyookgak lại đối mặt với kết quả hoàn toàn trái ngược. Jeongyookgak đã nộp đơn xin hủy bỏ quy trình tái cấu trúc lên tòa án vào ngày 11. Có vẻ như họ đã đánh giá rằng việc tiếp tục quy trình tái cấu trúc là không còn khả thi. Tòa án đã ra quyết định hủy bỏ vào ngày 21, mười ngày sau đó, với lý do: “Giá trị thanh lý doanh nghiệp của con nợ đã được làm rõ là lớn hơn giá trị tiếp tục hoạt động”.
Jeongyookgak là một doanh nghiệp phân phối thực phẩm tươi sống thành lập năm 2016. Họ từng phát triển nhanh chóng nhờ cắt giảm các khâu trung gian từ giết mổ đến vận chuyển và xây dựng hệ thống logistics riêng. Năm 2020, công ty đã nhận được sự chú ý của ngành khi được chọn là ‘Kỳ lân non’ nhờ tiềm năng tăng trưởng.
Tuy nhiên, trái ngược với sự tăng trưởng về quy mô, khả năng sinh lời lại không được cải thiện. Doanh thu tăng từ khoảng 100 triệu won năm 2016 lên 40,1 tỷ won năm 2021, nhưng cùng kỳ, lỗ hoạt động đã tăng từ mức 90 triệu won lên 25,1 tỷ won. Jeongyookgak chưa bao giờ có lãi kể từ khi bắt đầu kinh doanh.
Trong bối cảnh đó, năm 2022, Jeongyookgak đã thực hiện mở rộng quy mô bằng cách mua lại Chorong Maeul từ Tập đoàn Daesang với giá khoảng 87,6 tỷ won. Vào thời điểm đó, doanh thu hàng năm của Jeongyookgak chỉ khoảng 40 tỷ won, trong khi Chorong Maeul đạt khoảng 200 tỷ won. Khi một startup 6 năm tuổi ôm lấy một công ty có quy mô doanh thu lớn gấp 5 lần, thị trường đã ví đây là cảnh "tôm nuốt cá voi".
Tuy nhiên, việc mua lại Chorong Maeul đã trở thành yếu tố khiến gánh nặng tài chính của Jeongyookgak càng thêm trầm trọng. Sau khi mua lại, hiệu suất của Chorong Maeul không phục hồi, doanh thu giảm và lỗ hoạt động tiếp tục mở rộng. Doanh thu giảm từ 202,2 tỷ won năm 2021 xuống 178,8 tỷ won năm 2023, và trong cùng kỳ, lỗ hoạt động tăng từ 4,1 tỷ won lên 8,6 tỷ won.
Việc huy động vốn mua lại cũng gặp khó khăn. Do lãi suất tăng và tâm lý đầu tư yếu đi ngay trước thời điểm thanh toán, kế hoạch gọi vốn ban đầu đã gặp trở ngại, khiến Jeongyookgak phải bù đắp thiếu hụt bằng các khoản vay bắc cầu và tiền mặt hiện có. Sau đó, dù đã cắt giảm chi phí bằng cách thanh lý các dự án kinh doanh mới và tái cơ cấu nhân sự, nhưng chừng đó là không đủ để giải quyết gánh nặng tài chính tích tụ.
Việc quy trình tái cấu trúc của Jeongyookgak bị hủy bỏ không có nghĩa là sẽ ngay lập tức dẫn đến phá sản. Tuy nhiên, vì tòa án đã đánh giá giá trị thanh lý cao hơn giá trị doanh nghiệp tiếp tục hoạt động, khả năng chuyển sang quy trình phá sản và thanh lý là rất cao.
=Một chuyên gia trong ngành cho biết: “Tôi được biết Jeongyookgak đã cân nhắc việc bán thương hiệu trong quá trình tái cấu trúc nhưng không thành công. Trong khi Chorong Maeul có thể duy trì mức doanh thu nhất định nhờ bán hàng trực tuyến và kinh doanh cửa hàng nhượng quyền, Jeongyookgak lại không 확보 được nền tảng kinh doanh ổn định để hỗ trợ điều đó, đó chính là sự khác biệt”.