[BizHanKook] Thị trường chứng khoán trong nước đã chịu ảnh hưởng nặng nề trước những bất ổn về đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI) từ Mỹ. Việc khả năng siết chặt các quy định đối với trung tâm dữ liệu tăng cao sau bầu cử giữa kỳ tại Mỹ đã lan rộng làn sóng bán tháo, đặc biệt tập trung vào các cổ phiếu liên quan đến chất bán dẫn. Tại Hàn Quốc, sự phụ thuộc quá lớn vào Samsung Electronics và SK Hynix, kết hợp với dòng vốn nước ngoài rút lui, đã khiến chỉ số KOSPI sụt giảm hơn 11% chỉ trong vòng một tuần. Tuy nhiên, cũng có những phân tích cho rằng thị trường đang phản ứng thái quá một cách thận trọng, vì việc cắt giảm đầu tư AI thực tế vẫn chưa được xác nhận.
KOSPI giảm 11,7% trong một tuần… Cổ phiếu bán dẫn và các ngành phụ trợ lao dốc
Theo Sở giao dịch chứng khoán Hàn Quốc vào ngày 7, chỉ số KOSPI đã kết thúc giao dịch ở mức 5.059,69 vào ngày 6. Mức này thấp hơn 671,05 điểm (11,71%) so với giá đóng cửa tuần trước (5.730,74). Trong cùng kỳ, chỉ số KOSDAQ cũng giảm 11,06%. Trước đó, vào đầu phiên giao dịch ngày 6, chỉ số KOSPI đã lao dốc hơn 8%, phá vỡ mốc 5.000, khiến cơ chế ngắt mạch (circuit breaker) được kích hoạt và giao dịch bị tạm dừng trong 20 phút.
Đà giảm diễn ra rõ rệt ở các doanh nghiệp liên quan đến chất bán dẫn. Trong vòng một tuần, Samsung Electronics và SK Hynix lần lượt giảm 16,13% và 20,17%. Samsung C&T và SK Square, những công ty nắm giữ cổ phần của hai tập đoàn này, cũng giảm lần lượt 12,34% và 19,29%. Làn sóng bán tháo lan sang cả nhóm ngành nguyên vật liệu, linh kiện và thiết bị bán dẫn, khiến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp liên quan giảm mạnh như Daeduck Electronics (-40,37%) và Samsung Electro-Mechanics (-27,26%).
Áp lực bán từ nhà đầu tư nước ngoài cũng kéo chỉ số đi xuống. Sau khi bán ròng khoảng 3,4 nghìn tỷ won vào ngày 5 trên thị trường chứng khoán, khối ngoại tiếp tục bán tháo khoảng 2,7 nghìn tỷ won vào ngày 6. Mặc dù nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đã thực hiện mua ròng, nhưng không thể ngăn được đà sụt giảm của chỉ số.
Tại Mỹ, cổ phiếu của các doanh nghiệp liên quan đến AI cũng giảm mạnh. Trong phiên giao dịch ngày 5 (giờ địa phương) tại thị trường chứng khoán New York, chỉ số Nasdaq tập trung vào nhóm công nghệ đã giảm 5,52% so với phiên trước, và chỉ số S&P 500 cũng giảm 4,36%. Chỉ số bán dẫn Philadelphia lao dốc 12,25%. Các tập đoàn bán dẫn hàng đầu như Nvidia (-9,3%) và AMD (-17,3%) đã dẫn đầu đà giảm này.
Lo ngại về quy định trung tâm dữ liệu sau chiến thắng áp đảo của Đảng Dân chủ Mỹ… Kỳ vọng đầu tư AI được đánh giá lại
Trong cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ diễn ra vào ngày 3 (giờ địa phương), Đảng Dân chủ đã giành quyền kiểm soát đa số tại cả Thượng viện và Hạ viện, tạo ra cái gọi là "Làn sóng xanh" (Blue Wave). Đảng Dân chủ trước đây đã thể hiện quan điểm rằng cần phải tăng gánh nặng chi phí cho các doanh nghiệp để ngăn chặn việc tiêu thụ điện năng của các trung tâm dữ liệu AI gây áp lực lên hóa đơn tiền điện của người dân. Với việc Đảng Dân chủ nắm quyền kiểm soát Quốc hội và các ứng cử viên thống đốc cam kết hạn chế xây dựng trung tâm dữ liệu cũng đắc cử, khả năng các cuộc thảo luận về quy định liên quan sẽ trở nên thực chất hơn đã tăng lên.
Nếu việc xây dựng trung tâm dữ liệu bị cản trở, nhu cầu về chất bán dẫn cũng có thể bị ảnh hưởng. Nếu việc cấp phép bị trì hoãn hoặc chi phí đảm bảo năng lượng tăng cao, tiến độ xây dựng các cơ sở mới có thể bị chậm lại, đồng thời tốc độ tăng trưởng nhu cầu đối với bộ tăng tốc AI và chip bán dẫn bộ nhớ cung cấp cho các trung tâm dữ liệu cũng có thể giảm sút. Đây là lý do tại sao áp lực bán tập trung vào các doanh nghiệp bán dẫn vốn đã phát triển dựa trên việc mở rộng đầu tư cơ sở hạ tầng AI.
Tuy nhiên, những nghi ngờ của thị trường về đầu tư AI đã tồn tại từ trước cuộc bầu cử. Trong khi các tập đoàn công nghệ lớn (Big Tech) đổ nguồn vốn khổng lồ vào các trung tâm dữ liệu và chất bán dẫn, khả năng lợi nhuận thu được từ các dịch vụ AI có thể tăng tương xứng với quy mô đầu tư hay không vẫn còn là một dấu hỏi. Thêm vào đó, nỗi lo về việc xây dựng trung tâm dữ liệu có thể bị trì hoãn đang khiến kỳ vọng tăng trưởng của các doanh nghiệp liên quan đến AI phải được đánh giá lại.
Theo J.P. Morgan Private Bank, chỉ số bán dẫn MVIS (theo dõi các công ty bán dẫn niêm yết tại Mỹ) đã giảm tỷ lệ giá trên lợi nhuận dự phóng (forward P/E) 24 tháng từ 22,5 lần hồi tháng 6 xuống còn 11,4 lần tính đến ngày 5 tháng này. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư đang đánh giá thận trọng hơn so với trước đây về khả năng tăng trưởng lợi nhuận và duy trì mở rộng vốn đầu tư (CAPEX) vào AI của các doanh nghiệp bán dẫn trong tương lai.
Sự phụ thuộc vào bán dẫn làm gia tăng biên độ giảm… Giới chứng khoán: "Còn quá sớm để kết luận về việc cắt giảm đầu tư AI"
Trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc, tỷ trọng lớn của các cổ phiếu vốn hóa lớn ngành bán dẫn đã làm trầm trọng thêm mức giảm. Tổng giá trị vốn hóa thị trường của Samsung Electronics và SK Hynix tính đến trong phiên ngày 6 chiếm khoảng 46% toàn bộ chỉ số KOSPI. Khi giá cổ phiếu của hai doanh nghiệp này lao dốc do bất ổn đầu tư AI từ Mỹ, cú sốc đã tập trung mạnh mẽ vào toàn bộ chỉ số KOSPI.
Giới chứng khoán cũng phân tích rằng khả năng siết chặt quy định về trung tâm dữ liệu tại Mỹ không đồng nghĩa với việc sẽ cắt giảm ngay lập tức đầu tư vào AI. Lý do là vì nhu cầu về chất bán dẫn đã được đảm bảo thông qua các trung tâm dữ liệu đã khởi công và các hợp đồng cung ứng dài hạn không hề sụt giảm.
Lee Jae-won, nhà nghiên cứu tại Yuanta Securities cho biết: "Không phải mọi kế hoạch mở rộng mới bị ảnh hưởng bởi quy định đều bị hủy bỏ, và cũng thiếu bằng chứng cho thấy nhu cầu dựa trên các dự án đã khởi công và hợp đồng dài hạn bị tổn hại". Ông nhấn mạnh thêm: "Trong ngắn hạn, đây là giai đoạn có thể kỳ vọng vào sự bình thường hóa sau khi giảm quá đà nếu cường độ bán tháo của khối ngoại dịu đi. Hiện tại không phải là lúc để hoảng loạn bán tháo khi cho rằng chu kỳ đầu tư AI đã kết thúc".
Tuy nhiên, do áp lực bán đã tập trung trong thời gian ngắn, biến động thị trường dự kiến sẽ còn tiếp diễn trong thời gian tới. Kang Jin-hyeok, nhà nghiên cứu tại Shinhan Securities cũng giải thích: "Về cơ bản, điều mà thị trường đang định giá nhiều khả năng là sự chậm lại về tốc độ chứ không phải là một cuộc khủng hoảng mang tính cấu trúc. Tuy nhiên, do dư chấn từ làn sóng bán tháo đột ngột, biến động thị trường có thể kéo dài đến đầu tuần sau".