[BizHankook] Sự chú ý đang đổ dồn vào việc liệu Busan Equity Partners (Busan EP) có thể mua lại thành công Nexflex, nhà cung cấp linh kiện cho Samsung Electronics và Apple hay không. Nexflex là công ty sản xuất tấm mạch in dẻo bằng đồng (FCCL), một vật liệu cốt lõi của bảng mạch in linh hoạt. Busan EP đang thúc đẩy việc mua lại Nexflex bằng cách thành lập một liên danh với nhiều doanh nghiệp khác. Tuy nhiên, việc Taekwang Industrial, một đơn vị từng cân nhắc tham gia liên danh, gần đây đã quyết định rút lui đã tạo ra rào cản lớn trong việc huy động vốn. Năm 2023, MBK Partners đã mua lại Nexflex với giá 530 tỷ won và hiện tại Danwon Holdings, một công ty mục đích đặc biệt (SPC), đang nắm giữ 100% cổ phần của Nexflex. Giá bán Nexflex đang được thị trường thảo luận ở mức khoảng 800 tỷ won.
Ban đầu, MBK Partners dự kiến tiến hành phiên đấu thầu chính thức bán Nexflex vào tháng 7 vừa qua. Các ứng viên mua lại được nhắc đến lúc đó bao gồm liên danh Affirm Equity Capital-STIC Investments và Bain Capital. Tuy nhiên, lịch trình đấu thầu chính thức đã bị hoãn lại và thời điểm nối lại vẫn chưa được ấn định. Sau đó, có thông tin cho rằng liên danh Affirm Equity Capital-STIC Investments và Bain Capital đã rút lại kế hoạch mua lại. Một số ý kiến cho rằng việc Homeplus nhận quyết định chấm dứt thủ tục phục hồi từ tòa án vào thời điểm đó đã gây ra ảnh hưởng. Tuy nhiên, MBK Partners giữ lập trường rằng sự cố của Homeplus và việc bán Nexflex không liên quan đến nhau.
Kể từ sau tháng 8 năm nay, đã có những lời đồn đoán rằng liên danh Busan EP là ứng viên mua lại tiềm năng nhất của Nexflex. Cụ thể, Busan EP được cho là đang hợp tác với Shinhan Securities, Taekwang Industrial và Itec để thúc đẩy thương vụ này. Những thông tin chi tiết hơn còn cho rằng Busan EP và Shinhan Securities sẽ thành lập một quỹ đầu tư tư nhân (PEF) để đóng vai trò quản lý, còn Taekwang Industrial và Itec sẽ tham gia với tư cách là các nhà đầu tư chính. Tuy nhiên, trong thông báo gửi đi vào tháng 9, Taekwang Industrial cho biết: "Chúng tôi đã xem xét dưới nhiều góc độ liên quan đến việc đấu thầu Nexflex nhưng cuối cùng đã quyết định không tham gia".
Liên danh Busan EP hiện được cho là không có đối thủ cạnh tranh rõ ràng, nhưng họ đang phải đối mặt với tình thế phải tìm kiếm nhà đầu tư mới thay thế Taekwang Industrial. Trên thị trường, giá trị của Nexflex được định giá ở mức 800 tỷ won.
Nexflex là doanh nghiệp được thị trường đánh giá khá cao về giá trị. Bảng mạch in linh hoạt được sử dụng làm linh kiện cốt lõi trong điện thoại thông minh, màn hình gập, thiết bị đeo và pin xe điện. Vì điện thoại thông minh và thiết bị đeo có lượng người dùng lớn trên toàn cầu, nên dự kiến công ty sẽ ghi nhận doanh thu ổn định trong thời gian tới.
Thực tế, hiệu quả kinh doanh của Nexflex cũng đang trên đà tăng trưởng. Theo báo cáo kiểm toán, doanh thu của Nexflex đã tăng 64,55%, từ 163,4 tỷ won năm 2024 lên 269 tỷ won năm 2025; cùng kỳ, lợi nhuận hoạt động tăng 82,78%, từ 41 tỷ won lên 75 tỷ won. Cấu trúc tài chính cũng rất lành mạnh. Tỷ lệ nợ của Nexflex tính đến cuối năm ngoái chỉ ở mức 18,08%.
Dù vậy, lý do khiến sức hút của Nexflex không đạt kỳ vọng chính là sự phụ thuộc quá lớn vào Samsung Electronics và Apple. Đây là hai khách hàng chính của Nexflex, trong đó lợi nhuận thu được từ Apple được cho là rất đáng kể. Điều này có nghĩa là nếu Apple thay đổi chính sách kinh doanh, nó có thể gây tác động tiêu cực đến hiệu quả kinh doanh của Nexflex.
MBK Partners cũng khó có thể giảm mạnh giá bán Nexflex. Năm 2023, MBK Partners đã mua lại Nexflex với giá 530 tỷ won. Xét đến việc hiệu quả kinh doanh của Nexflex đã cải thiện đáng kể kể từ đó, giới phân tích cho rằng rất khó để đưa ra mức giá bán dưới 800 tỷ won.
MBK Partners cũng không có lý do gì để phải vội vàng bán Nexflex. Tuy nhiên, việc giới chính trị gần đây đang gây sức ép lên MBK Partners liên quan đến vấn đề bình thường hóa Homeplus được xem là một biến số.
Vào tháng 7 vừa qua, trong bối cảnh gặp khó khăn về huy động vốn, Homeplus đã nhận quyết định chấm dứt thủ tục phục hồi từ tòa án. Mặc dù ông Kim Byung-ju, Chủ tịch MBK Partners, đã đứng ra bảo lãnh khoản vay DIP (tài trợ vốn lưu động khẩn cấp) để hỗ trợ, nhưng vẫn còn một chặng đường dài để bình thường hóa quản lý. MBK Partners hiện đang thúc đẩy việc bán lại Homeplus, nhưng chưa thấy xuất hiện nhà đầu tư nào quan tâm.
Tại buổi kiểm toán của Ủy ban chính sách quốc gia thuộc Quốc hội vào ngày 12, bà Cho Joo-yeon, Giám đốc điều hành Homeplus, cho biết về các biện pháp bình thường hóa Homeplus rằng: "Chúng tôi sẽ cố gắng hết sức". Về sự hỗ trợ bổ sung từ phía MBK Partners, bà trả lời: "Các cổ đông đang nỗ lực hết sức nhưng chúng tôi đang gặp phải nhiều khó khăn khác nhau".
MBK Partners cần chuẩn bị tiền mặt để dự phòng cho các tình huống xấu nhất liên quan đến Homeplus. Nếu Busan EP thành công trong việc thu hút nhà đầu tư và thương vụ bán Nexflex được hoàn tất êm đẹp, thì đó sẽ là điều có lợi cho MBK Partners. Bizhankook đã gửi câu hỏi đến Busan EP để tìm hiểu lập trường liên quan nhưng không nhận được phản hồi.