[비즈한국] Sự ra đi của ông Kim Dong-yeon, cựu Chủ tịch và là nhà sáng lập của Bukwang Pharm, đang biến 7,15% cổ phần mà ông để lại thành một biến số quan trọng đối với OCI Holdings, cổ đông lớn nhất của công ty. Để đáp ứng các yêu cầu về công ty nắm giữ (holding company) theo Luật Thương mại Công bằng, OCI Holdings phải nâng tỷ lệ sở hữu tại Bukwang Pharm từ 17,11% hiện nay lên trên 30% trước tháng 9 năm 2027. Lượng cổ phần của cố Chủ tịch Kim chiếm hơn một nửa khối lượng mà OCI cần phải thu mua thêm. Mặc dù ý định bán cổ phần của gia quyến và kế hoạch mua lại của OCI Holdings vẫn chưa được xác nhận, nhưng đây là lý do khiến dư luận đặc biệt quan tâm đến số phận của số cổ phần này sau khi thừa kế.
Cựu Chủ tịch Kim đã qua đời vào ngày 26 vừa qua. Bukwang Pharm là một công ty dược phẩm được thành lập từ năm 1960. Ông Kim đã đồng sáng lập công ty cùng với cố Chủ tịch danh dự Kim Sung-ryul. Sau khi Chủ tịch danh dự Kim qua đời vào năm 2006, ông Kim Dong-yeon đã điều hành công ty và chuyển sang hệ thống quản lý thế hệ thứ hai vào tháng 3 năm 2013 khi con trai ông là Kim Sang-hoon lên làm Tổng giám đốc.
Cổ phần của nhà sáng lập chiếm hơn nửa lượng thiếu hụt
Tính đến cuối tháng 6 năm nay, cổ đông lớn nhất của Bukwang Pharm là OCI Holdings. OCI Holdings đang nắm giữ 16.878.791 cổ phiếu, tương đương 17,11% vốn điều lệ. Cựu Chủ tịch Kim Dong-yeon từng nắm giữ 7.053.266 cổ phiếu (7,15%).
Với sự ra đi của ông, số cổ phần này đã trở thành đối tượng thừa kế. Do việc thừa kế bắt đầu ngay tại thời điểm qua đời, ngày bắt đầu thừa kế là ngày 26 vừa qua. Theo cáo phó, gia quyến bao gồm bà Baek Jung-soon (vợ) và các con là Kim Sang-hoon, Kim Eun-joo, Kim Eun-mi.
Sự chú ý đổ dồn vào số cổ phần của cố Chủ tịch Kim vì khối lượng cổ phiếu Bukwang Pharm mà OCI Holdings cần mua thêm là không hề nhỏ.
Kể từ khi chuyển đổi sang mô hình công ty nắm giữ vào năm 2023, OCI Holdings phải chịu các yêu cầu về sở hữu cổ phần tại công ty con niêm yết theo Luật Thương mại Công bằng. Công ty nắm giữ bắt buộc phải sở hữu từ 30% trở lên cổ phần của các công ty con niêm yết. Ban đầu, OCI Holdings phải nâng tỷ lệ tại Bukwang Pharm lên 30% trước tháng 9 năm ngoái, nhưng đã được Ủy ban Thương mại Công bằng (FTC) gia hạn thêm 2 năm. Theo đó, thời hạn đáp ứng yêu cầu sở hữu đã được kéo dài đến ngày 22 tháng 9 năm 2027.
Năm ngoái, OCI Holdings đã tham gia vào đợt tăng vốn của Bukwang Pharm, giúp nâng tỷ lệ sở hữu từ khoảng 11% lên 17,11%. Dựa trên tỷ lệ hiện tại, họ cần phải gom thêm khoảng 12,89% điểm để đạt mốc 30%.
Số cổ phần 7,15% của cố Chủ tịch Kim chiếm hơn một nửa lượng cổ phiếu còn thiếu này. Theo tính toán đơn giản, nếu OCI Holdings mua lại toàn bộ số cổ phần này, tỷ lệ sở hữu của họ sẽ tăng lên khoảng 24,26%, và lượng cổ phần cần thu mua thêm để đạt 30% sẽ giảm xuống còn khoảng 5,74% điểm.
Tuy nhiên, hiện vẫn chưa xác định được liệu gia quyến có kế hoạch bán số cổ phần thừa kế hay không, và OCI Holdings có ý định mua lại hay không. Tùy thuộc vào quy trình thừa kế và kết quả phân chia tài sản, số cổ phần của cố Chủ tịch Kim cũng có khả năng bị chia nhỏ cho nhiều người thừa kế.
Ông Kim Sang-hoon, cựu Tổng giám đốc Bukwang Pharm và là con trai cố Chủ tịch, trước đó đã bán một lượng lớn cổ phần cá nhân trong quá trình OCI tiếp quản quyền quản lý Bukwang Pharm. Ông Kim đã bán cổ phần qua giao dịch ngoài sàn vào tháng 3 năm 2022 và giữ lại 568.504 cổ phiếu. Báo cáo tình hình sở hữu cổ phần lớn mà OCI Holdings đệ trình vào tháng 7 năm 2025 cho thấy lượng cổ phiếu ông Kim Sang-hoon nắm giữ không thay đổi và vẫn được phân loại là bên liên quan đặc biệt. Một đại diện của OCI Holdings giải thích: "Khi mua lại Bukwang Pharm, chúng tôi không mua 100% cổ phần của các cổ đông hiện hữu, vì vậy để ngăn ngừa tranh chấp sau này, chúng tôi đã ghi rõ nội dung về việc thực thi quyền biểu quyết chung trong hợp đồng với ông Kim."
Ngược lại, số cổ phần của cố Chủ tịch Kim vẫn được duy trì sau khi OCI tiếp quản quyền quản lý. Mặc dù tỷ lệ sở hữu bị pha loãng do số lượng cổ phiếu lưu hành tăng lên sau đợt tăng vốn của Bukwang Pharm, số lượng cổ phiếu tuyệt đối của ông vẫn không đổi.
Thuế thừa kế là một biến số… Giao dịch cổ phần giữa hai bên vẫn chưa rõ ràng
Thuế thừa kế cũng có thể là một trong những biến số quyết định việc liệu số cổ phần này có được duy trì hay không.
Giá trị tài sản thừa kế của cổ phiếu niêm yết được đánh giá dựa trên mức giá đóng cửa bình quân trong vòng 2 tháng trước và sau ngày bắt đầu thừa kế. Nếu áp dụng đơn giản mức giá đóng cửa 3.930 won vào ngày 23 vừa qua, giá trị 7.053.266 cổ phiếu Bukwang Pharm mà ông Kim Dong-yeon để lại vào khoảng 27,7 tỷ won. Nếu loại trừ các tài sản, nợ nần và quà tặng trước đó, đồng thời áp dụng mức khấu trừ thuế thừa kế tiêu chuẩn và khấu trừ cho vợ, thuế thừa kế ước tính khoảng 11,6 tỷ won. Tuy nhiên, con số thực tế có thể thay đổi tùy thuộc vào giá cổ phiếu, tổng tài sản thừa kế và việc phân chia tài sản giữa những người thừa kế.
Trong ngành dược phẩm sinh học, đã có những trường hợp gánh nặng thuế thừa kế sau khi người sáng lập qua đời dẫn đến biến động cổ phần và thay đổi cơ cấu quản trị. Tại Tập đoàn Hanmi Pharm, sau khi Chủ tịch Lim Sung-ki qua đời năm 2020, số cổ phần Hanmi Science mà ông để lại đã được chia cho vợ và các con, đồng thời gia đình chủ sở hữu phải chịu khoản thuế thừa kế lên tới hơn 500 tỷ won.
Những người thừa kế đã chọn phương thức trả góp thuế, nhưng việc chuẩn bị nguồn vốn đóng thuế đã trở thành vấn đề lớn đối với cơ cấu quản trị của tập đoàn. Khi Chủ tịch Song Young-sook và Phó Chủ tịch Lim Ju-hyun thúc đẩy việc sáp nhập với OCI Group vào năm 2024, hai anh em Lim Jong-yoon và Lim Jong-hoon đã phản đối, dẫn đến tranh chấp quyền quản lý. Sau đó, cuộc đối đầu tại đại hội cổ đông và các giao dịch cổ phần giữa các cổ đông lớn đã diễn ra, khiến bà Song và Phó chủ tịch Lim phải bán một phần cổ phần Hanmi Science để nộp thuế thừa kế.
Tình hình của Bukwang Pharm khác với Hanmi Pharm Group. Gia đình cố Chủ tịch Kim đã bàn giao quyền quản lý cho OCI từ năm 2022 và OCI Holdings hiện vẫn giữ vị thế cổ đông lớn nhất. Tuy nhiên, vì thời điểm thừa kế cổ phiếu niêm yết quy mô lớn trùng khớp với thời điểm OCI Holdings cần phải mua thêm cổ phần, nên việc gia quyến giữ hay bán số cổ phần này có thể ảnh hưởng đến cách OCI Holdings đạt được mục tiêu sở hữu.
OCI Holdings có thể lựa chọn mua thêm cổ phiếu trên sàn hoặc thông qua các giao dịch ngoài sàn như bán thỏa thuận (block deal). Ngược lại, việc bán bớt số cổ phần Bukwang Pharm để giải thể mối quan hệ công ty con cũng là một lựa chọn hợp pháp theo Luật Thương mại Công bằng. Năm ngoái, OCI Holdings đã có thêm thời gian xem xét vấn đề cổ phần Bukwang Pharm sau khi được FTC gia hạn thời gian đáp ứng yêu cầu.
Một đại diện của OCI Holdings cho biết: "Hiện chưa có kế hoạch cụ thể nào về việc mua thêm cổ phần Bukwang Pharm, và khi có nội dung cụ thể, chúng tôi sẽ thông báo qua công bố thông tin hoặc thông cáo báo chí."
Trong khi đó, Bukwang Pharm cũng đang đẩy mạnh kinh doanh phát triển thuốc mới. Công ty con tại Đan Mạch là Contera Pharma đang phát triển thuốc điều trị chứng bất động vào buổi sáng cho bệnh nhân Parkinson (CP-012), đồng thời thành lập Three Point Therapeutics để chuyên trách lĩnh vực RNA. Bukwang Pharm dự kiến sẽ chính thức công bố sự ra mắt của công ty này vào tháng 11 tới. Three Point sẽ tiếp quản các pipeline RNA mà Contera Pharma đang nắm giữ, cũng như hợp đồng nghiên cứu thuốc mới RNA chung đã ký với công ty dược phẩm chuyên về thần kinh trung ương Lundbeck (Đan Mạch) vào năm ngoái.