[비즈한국] Lợi nhuận của 5 công ty xây dựng niêm yết hàng đầu Hàn Quốc đã cải thiện rõ rệt trong nửa đầu năm nay. Khi tỷ trọng các công trường nhà ở có biên lợi nhuận thấp khởi công vào giai đoạn giá vật liệu xây dựng tăng vọt giảm xuống, lợi nhuận hoạt động đã tăng gần 25%. Tuy nhiên, do việc khởi công và mở bán nhà ở mới vẫn trì trệ, dự kiến sẽ cần thời gian để sự phục hồi về kết quả kinh doanh này chuyển hóa thành tăng trưởng về quy mô.
Theo kết quả kinh doanh sơ bộ được các công ty công bố, tổng lợi nhuận hoạt động của 5 công ty xây dựng lớn trong nửa đầu năm nay đạt 1.725,2 tỷ Won, tăng 24,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận hoạt động theo từng công ty lần lượt là: Daewoo E&C 487,9 tỷ Won (+109,0%), Hyundai E&C 442,7 tỷ Won (+2,8%), DL E&C 316,8 tỷ Won (+52,9%), mảng xây dựng của Samsung C&T 313 tỷ Won (+13,0%) và GS E&C 164,8 tỷ Won (-29,1%).
Trong cùng kỳ, tổng doanh thu của 5 công ty này đạt 33.228,1 tỷ Won, giảm 9,2%. Về doanh thu nửa đầu năm, Hyundai E&C dẫn đầu với 13.123,6 tỷ Won (-13,5%), tiếp theo là mảng xây dựng của Samsung C&T với 7.401 tỷ Won (+5,5%), GS E&C đạt 5.180,4 tỷ Won (-17,2%), Daewoo E&C đạt 3.994,9 tỷ Won (-8,2%) và DL E&C đạt 3.528,2 tỷ Won (-7,1%). Ngoại trừ Samsung C&T, cả bốn công ty còn lại đều bị thu hẹp về quy mô.
Bối cảnh lợi nhuận hoạt động tăng bất chấp doanh thu sụt giảm nằm ở việc cải thiện tỷ lệ giá vốn tại các công trường nhà ở và kiến trúc. Tỷ lệ giá vốn mảng kiến trúc của Daewoo E&C, công ty có mức tăng trưởng lợi nhuận nổi bật, đã giảm 9,8 điểm phần trăm từ 88,6% trong nửa đầu năm ngoái xuống còn 78,8% trong nửa đầu năm nay. Tỷ lệ giá vốn nhà ở của DL E&C giảm 10,8 điểm phần trăm xuống còn 78,1%, và tỷ lệ giá vốn kiến trúc/nhà ở riêng biệt của Hyundai E&C giảm 4,3 điểm phần trăm xuống còn 90,8%. Nhờ tỷ trọng doanh thu từ các công trường chi phí cao giảm xuống, khả năng sinh lời đã được phục hồi.
Đối với Samsung C&T, thay vì cải thiện tỷ lệ giá vốn nhà ở, chính việc đầu tư thiết bị của các công ty liên kết đã dẫn dắt tăng trưởng kinh doanh. Doanh thu và lợi nhuận hoạt động mảng xây dựng quý 2 đều tăng trưởng nhờ vào việc hoàn tất công trình P4 và đẩy nhanh tiến độ khung thép tại nhà máy bán dẫn P5 ở Pyeongtaek, cùng với tiến độ thuận lợi tại các dự án nhà máy ở nước ngoài. Trong nửa đầu năm, các đơn hàng công nghệ cao tập trung vào cơ sở sản xuất bán dẫn cũng đạt 6.400 tỷ Won, tiến gần đến mục tiêu đơn hàng hàng năm là 6.800 tỷ Won.
GS E&C là công ty duy nhất có lợi nhuận hoạt động nửa đầu năm giảm do gánh nặng chi phí phát sinh. Mặc dù tỷ lệ giá vốn tổng thể trong nửa đầu năm đã giảm khoảng 2 điểm phần trăm xuống 88,3%, nhưng do trong quý 2, khoảng 100 tỷ Won tiền thu nhập chưa thu hồi từ dự án dân dụng/nhà ở bị ghi nhận là nợ xấu, cộng với chi phí cạnh tranh đấu thầu dự án chỉnh trang đô thị tăng lên đã làm triệt tiêu hiệu quả cải thiện tỷ lệ giá vốn. Phía GS E&C cho biết: "Chúng tôi sẽ tiếp tục các hoạt động quản trị chiến lược tập trung vào lợi nhuận và xây dựng danh mục đầu tư kinh doanh ổn định".
Vấn đề nằm ở chỗ thiếu hụt lượng nhà ở mới để nối tiếp các công trường đã cải thiện lợi nhuận. Theo tổng hợp của Trung tâm Nghiên cứu Hana Securities dựa trên công bố của các công ty, tỷ lệ đạt mục tiêu hàng năm về lượng mở bán và khởi công nhà ở trong nửa đầu năm là: Hyundai E&C 19% (khoảng 3.000 căn), GS E&C 76% (khoảng 11.000 căn), Daewoo E&C 36% (khoảng 6.000 căn) và DL E&C 39% (khoảng 4.000 căn). Ngoại trừ GS E&C, ba công ty còn lại đều có tỷ lệ đạt mục tiêu dưới 40%.
Nhà nghiên cứu Kim Seung-jun của Hana Securities phân tích: "Khi các công trường khởi công giai đoạn 2021-2022 với tỷ lệ giá vốn cao đã hoàn thành và tỷ trọng doanh thu từ các công trường khởi công sau năm 2023 tăng lên, biên lợi nhuận gộp mảng nhà ở đã tăng lên mức 15%, phục hồi về mức bình thường. Trong nửa cuối năm, các mã cổ phiếu liên quan đến trung tâm dữ liệu là khả quan nhất. Đối với mảng nhà ở, khó có thể dự đoán liệu các khoản lợi nhuận một lần có tiếp tục kéo dài sang nửa cuối năm hay không, và các chỉ số về nhà ở trong nửa đầu năm vẫn còn yếu kém".