[비즈한국] Đối với nhà đầu tư, việc giá xăng giảm dẫn đến lạm phát tăng chậm lại hoàn toàn khác với việc khách hàng thưa thớt khiến các cửa hàng phải hạ giá bán. Nếu bạn định mua cổ phiếu sau khi đọc tin tức về chỉ số lạm phát hạ nhiệt, bạn cần phải xem xét kỹ tại sao giá cả lại tăng chậm lại.
Ngày 14 tới, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9 của Mỹ sẽ được công bố, tiếp đó là chỉ số giá sản xuất (PPI) vào ngày 15. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tăng lãi suất cơ bản vào tháng trước và cuộc họp tháng này sẽ diễn ra vào ngày 27-28. Nếu lạm phát ổn định, nỗi lo về việc tăng lãi suất thêm sẽ giảm bớt. Tuy nhiên, khi chọn cổ phiếu, bạn cần phải nhìn vào lợi nhuận doanh nghiệp thay vì chỉ nhìn vào dự báo lãi suất.
Nếu CPI được công bố ở mức thấp, bạn cần xem mục nào đã kéo con số tổng thể xuống. CPI tháng 8 đã tăng 0,4% so với tháng trước, trong đó giá xăng tăng 3,9% chiếm hơn 1/3 tổng mức tăng. CPI cơ bản (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) cũng tăng 0,3%. Ngay cả khi con số tổng thể giảm xuống lần này nhờ giá xăng, nếu giá thuê nhà và dịch vụ tiếp tục tăng, áp lực lạm phát vẫn còn đó. Tín hiệu quan trọng hơn là mức độ tăng của CPI cơ bản so với tháng trước đã giảm trong vài tháng qua hay chưa.
Bạn cũng cần xem xét PPI được công bố vào ngày hôm sau. Mục tiêu lạm phát 2% của Fed dựa trên chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), và một phần giá dịch vụ y tế trong PCE được lấy từ PPI. Nếu các công ty tài chính nâng dự báo PCE sau khi công bố PPI, hiệu ứng tích cực từ CPI sẽ bị giảm đi một nửa. Ngay cả khi khả năng tăng lãi suất thêm giảm bớt, bạn cũng cần lưu ý rằng Fed có thể duy trì lãi suất cao trong thời gian dài.
PPI cũng cần thiết khi phân tích lợi nhuận doanh nghiệp. Nếu giá mà nhà cung cấp bột mì nhận được giảm xuống, gánh nặng chi phí của các công ty thực phẩm mua bột mì đó sẽ giảm theo. Tuy nhiên, thay vì nhìn vào con số PPI tổng thể, bạn nên tìm kiếm các mặt hàng nguyên liệu mà công ty bạn quan tâm thực sự sử dụng. Nếu vẫn còn hàng tồn kho mua với giá cao trước đó hoặc giá cung cấp đã được ấn định trước vài tháng, sẽ mất thời gian để việc giảm chi phí phản ánh vào kết quả kinh doanh.
Nếu người tiêu dùng tiếp tục mua hàng trong khi chi phí giảm, công ty đó sẽ trở thành ứng cử viên đầu tư. Lợi nhuận sẽ tăng nếu một công ty thực phẩm mua được nguyên liệu giá rẻ trong khi vẫn giữ nguyên giá sản phẩm và doanh số bán hàng. Các công ty vận tải cũng vậy, nếu giữ được đơn hàng và giá cước, việc nhiên liệu giảm giá sẽ trực tiếp chuyển thành lợi nhuận. Vấn đề cốt lõi là liệu họ có giữ chân được khách hàng mà không cần tăng chiết khấu hay quảng cáo quá nhiều hay không. Nếu số tiền tiết kiệm được lại phải dùng để giảm giá hoặc chi phí khuyến mãi, lợi nhuận sẽ không tăng như kỳ vọng.
Nếu lạm phát ổn định, đồng thời tiêu dùng và lợi nhuận doanh nghiệp vẫn duy trì được, đó là điều kiện thuận lợi để mua cổ phiếu Mỹ. Nếu khó phân tích chi phí và doanh số của từng doanh nghiệp riêng lẻ, các quỹ ETF chỉ số bao gồm các cổ phiếu lớn thuộc nhiều ngành khác nhau như S&P500 là một giải pháp thay thế. Rủi ro chọn sai công ty sẽ giảm đi, nhưng bạn phải chấp nhận tổn thất khi toàn bộ thị trường đi xuống. Bạn cũng cần kiểm tra xem danh mục có bị tập trung quá mức vào một vài cổ phiếu lớn hay không.
Nếu lạm phát chậm lại vì khách hàng giảm khiến các doanh nghiệp phải hạ giá, nhận định sẽ khác đi. Ngay cả khi giữ được lợi nhuận trên mỗi sản phẩm nhờ chi phí đầu vào giảm, nếu số lượng bán ra giảm mạnh, tổng lợi nhuận của cả công ty sẽ sụt giảm. Trong trường hợp này, việc vội vàng mua cổ phiếu nhạy cảm với tiêu dùng và kinh tế chỉ vì lý do lãi suất bớt căng thẳng là không có cơ sở vững chắc. Không muộn để giảm việc mua mới và giữ lại một phần tiền mặt để chờ đợi kết quả kinh doanh tiếp theo.
Tình hình thực tế sẽ được thể hiện qua doanh số bán lẻ, chỉ số việc làm, doanh số bán hàng của doanh nghiệp và triển vọng quý tới. Ngay cả trong cùng một ngành hàng tiêu dùng, có những công ty đang thu hút thêm khách hàng nhờ người tiêu dùng chuyển sang các sản phẩm rẻ hơn. Chính vì vậy, bạn cần phải theo dõi xem khách hàng và đơn hàng thực tế đang chuyển dịch đi đâu. Ngay cả khi đã tìm được công ty đáng mua, kỳ vọng có thể đã phản ánh vào giá cổ phiếu rồi. Nếu lực mua đón đầu kết quả lạm phát tốt và kỳ vọng phục hồi lợi nhuận đã tham gia trước đó, giá cổ phiếu có thể không tăng như kỳ vọng sau khi tin tức được công bố. Bạn cũng cần cân nhắc xem liệu giá cổ phiếu hiện tại có đắt so với lợi nhuận dự kiến hay không.