Góc nhìn Gen Z
Samsung SDI, làm sao để sinh tồn trong thị trường pin đầy biến động?

[비즈한국] BizHankook sẽ đăng tải loạt bài báo cáo chiến lược gồm hơn 10 kỳ do BIT (Business Innovation Track) - hội nghiên cứu đổi mới kinh doanh của Đại học Yonsei - thực hiện. Thông qua các báo cáo phân tích những vấn đề của doanh nghiệp đang đứng trước bước ngoặt từ góc nhìn của thế hệ Z, chúng tôi hy vọng sẽ cung cấp những góc nhìn sâu sắc về đổi mới.

Cùng với sự ra đời của kỷ nguyên xe điện (EV), ngành công nghiệp pin đã trở thành ngành tăng trưởng tương lai đầy hứa hẹn. Cho đến năm 2023, doanh số bán xe điện tăng vọt dựa trên các chính sách thân thiện với môi trường và đổi mới công nghệ, đưa thị trường pin EV phát triển nhanh chóng. Tuy nhiên, một bước ngoặt bất ngờ đã xuất hiện. Do hiện tượng "Chasm" (vực thẳm), đà tăng trưởng tại châu Âu và Bắc Mỹ đã chậm lại trong nửa đầu năm 2024. Đặc biệt, sự sụt giảm của Hyundai Motor005380 tại thị trường nội địa là khá rõ rệt. Khi các nhà sản xuất OEM xe hơi lảo đảo vì tăng trưởng chậm lại, giá cổ phiếu của các công ty pin cũng lao dốc theo. Samsung SDI006400 cũng không thể tránh khỏi sự đình trệ này.

Từ góc độ dài hạn, quá trình chuyển đổi sang xe điện là điều tất yếu, vì vậy thị trường pin EV vẫn được dự báo sẽ tăng trưởng. Vậy các doanh nghiệp khác đang đối phó với "chasm" như thế nào và tình hình của Samsung SDI ra sao? Bài viết này sẽ phân tích môi trường thị trường pin đang thay đổi nhanh chóng và đưa ra các chiến lược để Samsung SDI có thể củng cố tầm ảnh hưởng của mình trong trung và dài hạn.

Bản chất của hiện tượng "Chasm" trong xe điện

Sự chững lại trong doanh số bán xe điện đặc biệt rõ rệt vào quý 1 năm 2024. Người tiêu dùng trì hoãn mua xe điện, các nhà sản xuất xe hơi tồn kho nhiều và cắt giảm đầu tư. Các nhà sản xuất pin chứng kiến giá cổ phiếu lao dốc và xu hướng thắt chặt chi tiêu lan rộng khắp ngành.

Nền tảng của sự chậm lại trong thị trường xe điện chính là khái niệm "Chasm". Chasm (vực thẳm) ám chỉ hiện tượng tăng trưởng thị trường tạm thời bị đình trệ do công chúng do dự tiếp nhận trước khi một công nghệ mới được kiểm chứng đầy đủ và hệ sinh thái trở nên chín muồi. Trong thị trường xe điện, trong khi những người tiên phong (early adopters) chấp nhận những bất tiện ban đầu vì quan tâm đến giá trị môi trường và đổi mới công nghệ, thì đại chúng lại kỳ vọng vào tính kinh tế, sự tiện lợi và tính ổn định tương đương với xe sử dụng động cơ đốt trong. Việc cắt giảm trợ cấp của chính phủ cũng gây ra tác động đáng kể.

Cuối cùng, nguyên nhân gốc rễ của hiện tượng Chasm trong xe điện có thể được cơ cấu hóa thành các "nút thắt kinh tế" và "nút thắt kỹ thuật" do không đáp ứng được yêu cầu của thị trường đại chúng, và sự tác động phức hợp của hai yếu tố này đã làm chậm tốc độ phổ biến của thị trường.

Gần đây, cùng với sự quan tâm ngày càng tăng đối với môi trường, sự phát triển công nghệ và cạnh tranh giá giữa các nhà sản xuất OEM đã giúp giảm bớt một phần các nút thắt kinh tế. Tuy nhiên, các nút thắt kỹ thuật vẫn còn tồn tại và để giảm bớt chúng, cần phải vượt qua những hạn chế về cơ sở hạ tầng và kỹ thuật. Vì các vấn đề liên quan đến mở rộng cơ sở hạ tầng sạc đã được giải quyết một phần, nên trong tương lai, yếu tố thay đổi cuộc chơi (game changer) của thị trường sẽ là công nghệ pin có thể "đổi mới đồng thời hiệu suất và chi phí của xe điện". Tầm quan trọng của R&D đối với công nghệ mới cũng sẽ được nhấn mạnh hơn.

Thị trường pin bị chia cắt bởi NCM và LFP

Cùng với sự bất định từ phía cầu, sự chuyển đổi mô hình công nghệ cũng đóng vai trò là một trục khác tái cơ cấu thị trường. Trước hết, hãy nói về cấu trúc và đặc tính kỹ thuật của pin EV, nền tảng của đổi mới công nghệ.

Pin EV được cấu tạo từ một hệ thống phân tầng, trong đó đơn vị cơ bản nhất là tế bào pin (cell). Cell là nơi xảy ra các phản ứng sạc và xả cơ bản, bao gồm bốn vật liệu cốt lõi: vật liệu cực dương, cực âm, màng ngăn và chất điện phân.

Trong đó, quan trọng nhất là vật liệu cực dương. Vật liệu cực dương là vật liệu cốt lõi cấu thành cực dương của pin, quyết định dung lượng và công suất của pin. Hiệu suất và đặc tính của pin thay đổi căn bản tùy thuộc vào loại vật liệu cực dương, và hiện nay thị trường được chia thành hai loại chính.

Thứ nhất là pin Lithium-ion ba thành phần gọi là NCM. Sử dụng vật liệu cực dương hỗn hợp gồm niken, coban và mangan, loại pin này có mật độ năng lượng cao và công suất vượt trội. Tuy nhiên, nhược điểm là chi phí cao, tuổi thọ tương đối ngắn và nguy cơ hỏa hoạn. Các doanh nghiệp trong nước như Samsung SDI, LG Energy Solution373220, SK On chủ yếu sản xuất loại pin này và thường được trang bị trên các dòng xe điện cao cấp.

Thứ hai là pin Lithium sắt phosphate gọi là LFP. Sử dụng vật liệu cực dương là lithium, phốt pho và sắt, pin LFP có ưu điểm là độ ổn định cao, tuổi thọ dài và chi phí thấp. Ngược lại, nhược điểm là mật độ năng lượng thấp, trọng lượng nặng, hiệu suất giảm vào mùa đông và công suất thấp. Các công ty Trung Quốc như CATL và BYD đang dẫn đầu trong việc sản xuất pin LFP, loại pin này chủ yếu được sử dụng cho xe điện phổ thông và ESS (hệ thống lưu trữ năng lượng).

Các công ty Trung Quốc sản xuất pin LFP đang cố gắng giải quyết các vấn đề về mật độ năng lượng và hiệu suất thông qua R&D. Họ cũng đã áp dụng các quy trình bổ sung để xây dựng hệ sinh thái ESS và tái chế. Cách đối phó với những bước đi này của các công ty Trung Quốc cũng sẽ là yếu tố quan trọng để sinh tồn trong thị trường pin tương lai.

Pin thể rắn kết hợp hai ưu điểm

Pin thể rắn (all-solid-state battery) là công nghệ thế hệ tiếp theo thay thế chất điện phân lỏng bằng chất điện phân rắn, tạo ra sự khác biệt ở chỗ có thể hiện thực hóa mật độ năng lượng cao của pin NCM hiện tại và tính ổn định, tuổi thọ của pin LFP trong cùng một hệ thống. Không chỉ đơn thuần là cải thiện hiệu suất, nó có thể giải quyết đồng thời các nút thắt kỹ thuật và tâm lý là rào cản chính của thị trường xe điện như nỗi lo về quãng đường di chuyển, nguy cơ hỏa hoạn và chi phí bảo trì cao. Đặc biệt, cấu trúc dựa trên chất điện phân rắn làm giảm về cơ bản khả năng xảy ra hiện tượng thoát nhiệt, giải quyết nỗi lo an toàn, và mật độ năng lượng cao giúp tăng quãng đường di chuyển mỗi lần sạc, đáp ứng nhu cầu của người tiêu dùng. Tuổi thọ cao cũng giúp giảm chi phí thay thế pin.

Như vậy, pin thể rắn được đánh giá là giải pháp kỹ thuật có thể giải quyết về mặt cấu trúc hiện tượng "chasm" của xe điện hiện nay. Mặc dù đang ở giai đoạn cần phát triển thêm và cắt giảm chi phí để thương mại hóa, nhưng "killer spec" (thông số sát thủ) mà pin thể rắn mang lại có ý nghĩa chiến lược quan trọng trong việc thúc đẩy sự chấp nhận của thị trường đại chúng và chuyển đổi mô hình thị trường. Doanh nghiệp nào đảm bảo được công nghệ này sớm và chiếm lĩnh thị trường có khả năng cao sẽ giành ưu thế trong thị trường xe điện sau thời kỳ Chasm và dẫn dắt tiêu chuẩn công nghệ của hệ sinh thái pin.

Vị thế hiện tại của Samsung SDI

Vậy Samsung SDI đang đối phó như thế nào với thị trường pin đang thay đổi chóng mặt do hiện tượng Chasm và công nghệ mới?

Xét về cơ cấu lợi nhuận của Samsung SDI, tính đến năm 2024, mảng kinh doanh giải pháp năng lượng chiếm 95% danh mục đầu tư tổng thể, trong khi mảng vật liệu điện tử chiếm 5%. Giải pháp năng lượng lại được chia thành ba mảng kinh doanh cốt lõi: thứ nhất là thị trường pin EV với quy mô khoảng 193 tỷ USD, thị phần toàn cầu của Samsung SDI là khoảng 3,3%. Dù đã cung cấp pin cho các dòng xe từ EV hiệu suất cao đến EV phổ thông, hãng vẫn phải đối mặt với rủi ro từ việc nhu cầu của khách hàng chậm lại và điều chỉnh hàng tồn kho do chuyển dịch sang pin LFP.

Thứ hai là mảng kinh doanh pin ESS với quy mô khoảng 14 tỷ USD, thị phần toàn cầu khoảng 4,9%. Với nhu cầu phát triển AI và trung tâm dữ liệu ngày càng tăng, thị trường này dự kiến sẽ tăng trưởng trung bình hàng năm từ 12% đến 14%, và tồn tại cơ hội từ việc mở rộng năng lượng tái tạo.

Thứ ba là mảng kinh doanh pin Lithium-ion cỡ nhỏ với quy mô khoảng 65 tỷ USD, chiếm thị phần toàn cầu khoảng 26,8% và đứng vị trí số 1. Loại pin này được sử dụng trong điện thoại thông minh, thiết bị IT đeo tay, dụng cụ điện cầm tay và dự kiến sẽ mở rộng sang lĩnh vực di chuyển nhỏ (small mobility). Tuy nhiên, có vấn đề về biên lợi nhuận do áp lực về đơn giá và cạnh tranh gay gắt.

Mô hình lợi nhuận của Samsung SDI là kinh doanh B2B, cung cấp pin cho các nhà sản xuất OEM xe hơi hoặc nhà sản xuất thiết bị IT và nhận thanh toán. Do đó, nhu cầu sản phẩm của khách hàng quyết định doanh thu của Samsung SDI. Điều này có nghĩa là công ty chịu ảnh hưởng trực tiếp từ tình hình thị trường của khách hàng, và đó là lý do tại sao hãng không thể không dễ bị tổn thương trước những thay đổi môi trường bên ngoài như hiện tượng Chasm của xe điện.

Cho đến nay, giá cổ phiếu của Samsung SDI liên tục có xu hướng đi xuống. Đây là kết quả của sự tác động phức hợp giữa các yếu tố môi trường bên ngoài và yếu tố kinh doanh nội bộ. Trước hết, xét về các yếu tố môi trường bên ngoài, sự suy giảm nhu cầu EV do hiện tượng Chasm đã dẫn đến tình trạng kinh doanh yếu kém của các khách hàng chủ chốt, gây ra đòn giáng trực tiếp. Việc cắt giảm trợ cấp xe điện của Mỹ dẫn đến giảm doanh thu tại thị trường Bắc Mỹ, và sự bất ổn trong chính sách trợ cấp, thuế quan và quy định của các nước làm gia tăng tính không chắc chắn của thị trường nước ngoài. Ngoài ra, các công ty Trung Quốc như CATL và BYD đã mở rộng thị phần bằng pin LFP giá rẻ, khiến cuộc cạnh tranh về giá trở nên khốc liệt.

Gần đây, Samsung SDI đã giải quyết một phần vấn đề mất cân bằng lợi nhuận do Chasm gây ra bằng cách tập trung vào lĩnh vực ESS. Tuy nhiên, để sinh tồn trong thị trường pin EV, vốn có thể coi là một trong những bản chất của Samsung SDI, cần phải có một chiến lược rõ ràng.

Về yếu tố kinh doanh nội bộ, hiện tượng suy giảm hiệu quả kinh doanh diễn ra ở tất cả các bộ phận, với đà tăng trưởng chậm lại ở cả EV, ESS và pin cỡ nhỏ. Thêm vào đó, việc phát hành cổ phiếu tăng vốn với quy mô 2.000 tỷ won được quyết định gần đây đã làm dấy lên lo ngại về sự pha loãng cổ phần của các cổ đông hiện hữu. Tuy nhiên, vấn đề lớn hơn là hãng đã phản ứng chậm hơn so với các đối thủ cạnh tranh trước những thay đổi của môi trường bên ngoài này.

Phản ứng của các đối thủ cạnh tranh

CATL, doanh nghiệp đứng đầu thị trường pin, hiện đang thành lập các nhà máy liên doanh tại Bắc Mỹ và châu Âu để củng cố chuỗi cung ứng địa phương. Mặc dù các chính sách thuế quan và quy định của nhiệm kỳ Trump 2 được cho là sẽ gây khó khăn cho các công ty Trung Quốc, nhưng kết quả đáng kể vẫn chưa thấy rõ. Trong tình hình đó, CATL không chỉ duy trì sự dẫn đầu về công nghệ LFP mà còn đang thương mại hóa các công nghệ thế hệ tiếp theo như pin natri-ion, đồng thời tìm cách đa dạng hóa và tạo sự khác biệt về công nghệ. Không dừng lại ở đó, hãng đang mở rộng kinh doanh ra toàn bộ hệ sinh thái pin như ESS, nhằm mở rộng danh mục đầu tư.

LG Energy Solution, một trong những tên tuổi tiêu biểu của thị trường pin, sau khi thành lập nhà máy liên doanh tại Mỹ với General Motors (GM), gần đây đã hoàn toàn mua lại nhà máy này. Nhờ đó, hãng đã sở hữu 3 nhà máy độc lập và 5 nhà máy liên doanh tại Mỹ. Tại châu Âu, hãng đã đầu tư vào các nhà máy ở Hungary và Tây Ban Nha để đảm bảo các căn cứ địa phương, đồng thời phát triển các công nghệ thế hệ tiếp theo như kiến trúc dual-power để theo đuổi đổi mới công nghệ. Hãng cũng đã thực hiện chiến lược đa dạng hóa kinh doanh bằng cách củng cố mảng kinh doanh pin ESS và pin cỡ nhỏ để chuẩn bị cho việc chuyển đổi nhu cầu sau thời kỳ Chasm.

Ngược lại, Samsung SDI đã thúc đẩy thành lập các liên doanh (JV) tại Bắc Mỹ và châu Âu, nhưng kết quả vẫn chưa thực sự đáng kể. Liên doanh Bắc Mỹ "StarPlus Energy" hợp tác với Stellantis đã vận hành nhà máy từ quý 4 năm 2024, nhưng do nhu cầu xe điện giảm mạnh, tính đến quý 3 năm 2025, doanh thu lũy kế đạt 471,1 tỷ won, với khoản lỗ lũy kế khoảng 101,1 tỷ won. Ngoài ra, về mặt đa dạng hóa kinh doanh như chuyển đổi sang LFP, phản ứng với các loại tế bào pin đa dạng, tăng cường lĩnh vực ESS, hãng đang tụt hậu so với các đối thủ cạnh tranh chính bao gồm CATL và LG Energy Solution.

Tuy nhiên, Samsung SDI cũng có thế mạnh. Samsung SDI đang cùng với Toyota, CATL... dẫn đầu trong việc phát triển công nghệ lĩnh vực pin thể rắn, vốn là "game changer" của thị trường. Hãng hiện đang trong giai đoạn tiền sản xuất hàng loạt với mục tiêu thương mại hóa vào năm 2027.

Chiến lược ngắn hạn: Đảm bảo nền tảng sinh tồn thông qua đa dạng hóa danh mục đầu tư

Sự sụt giảm đột ngột nhu cầu pin EV do hiện tượng Chasm xe điện đang trở thành mối đe dọa sinh tồn tức thời đối với Samsung SDI. Để đối phó với điều này, việc đa dạng hóa danh mục đầu tư thông qua đầu tư vào các bộ phận liên quan đến pin khác như ESS mà các doanh nghiệp trong nước bao gồm cả LG Energy Solution đang thực hiện là điều tất yếu.

Thị trường pin ESS dự kiến sẽ tăng trưởng trung bình hàng năm từ 12-14% do nhu cầu phát triển AI và trung tâm dữ liệu ngày càng tăng, đồng thời gắn liền với xu hướng vĩ mô là mở rộng năng lượng tái tạo. Trong tình hình thị trường xe điện bị đình trệ do Chasm, ESS trở thành nguồn thu thay thế tạo ra dòng tiền ổn định. Ngoài ra, mảng pin Lithium-ion cỡ nhỏ, nơi SDI sở hữu thị phần đứng đầu toàn cầu, cũng đang mở rộng ứng dụng sang các thiết bị đeo và di chuyển nhỏ, do đó việc tăng cường đầu tư vào mảng này có thể giúp đa dạng hóa nền tảng lợi nhuận.

Chiến lược đa dạng hóa danh mục đầu tư này không chỉ đơn thuần là phân tán rủi ro mà còn là xây dựng cơ chế phòng vệ (hedge) trước sự biến động của thị trường. Tạo ra cơ cấu mà khi nhu cầu EV giảm, lợi nhuận từ ESS hoặc pin cỡ nhỏ sẽ bù đắp cho điều đó, cho phép doanh nghiệp duy trì hoạt động bền vững trước những cú sốc thị trường ngắn hạn. Vì từ góc độ dài hạn, sự giải quyết của hiện tượng Chasm là tất yếu, nên chìa khóa của chiến lược ngắn hạn là đảm bảo năng lực thực thi chiến lược trung và dài hạn để sinh tồn trong thị trường pin đầy biến động thông qua chiến lược đa dạng hóa danh mục đầu tư này.

Chiến lược trung và dài hạn: Bứt phá thông qua chiếm lĩnh thị trường pin thể rắn

Sau khi đã đảm bảo nền tảng sinh tồn ngắn hạn, Samsung SDI cần thực hiện không sai sót các giai đoạn phát triển hiện tại như tăng quy mô thử nghiệm (pilot scale-up) và sản xuất nguyên mẫu để chiếm lĩnh việc sản xuất hàng loạt pin thể rắn. Mục tiêu sản xuất hàng loạt vào năm 2027 phải được tuân thủ để đạt hiệu quả chiếm lĩnh thị trường, đồng thời cần xây dựng quan hệ đối tác chiến lược với các nhà sản xuất OEM lớn ngay từ giai đoạn đầu để chuẩn bị mở rộng tầm ảnh hưởng trong tương lai.

Việc chiếm lĩnh thị trường pin thể rắn có ý nghĩa chiến lược trên bốn khía cạnh. Thứ nhất, bằng cách nắm giữ thị trường xe điện cao cấp ban đầu (Mercedes-Benz, BMW, Porsche...), hãng có thể giữ chân các khách hàng cốt lõi trong thời gian dài. Vì các hãng sản xuất xe hơi không dễ dàng thay đổi nhà cung cấp pin, hợp đồng cung cấp ban đầu có khả năng dẫn đến sự độc quyền dài hạn. Thứ hai, do đặc tính của ngành công nghiệp pin, kinh nghiệm sản xuất tích lũy liên quan trực tiếp đến năng lực cạnh tranh về chi phí, nên doanh nghiệp chiếm lĩnh thị trường sẽ có ưu thế về hiệu ứng học tập (learning curve) từ 2-3 năm, từ đó có thể kiểm soát tỷ lệ lỗi và chi phí thấp hơn so với các đối thủ đi sau.

Thứ ba, các thông số kỹ thuật của doanh nghiệp đi đầu trở thành tiêu chuẩn công nghiệp trên thực tế, tạo ra rào cản gia nhập trong thiết kế xe hơi, hạ tầng sạc và toàn bộ chuỗi cung ứng. Thứ tư, dựa trên việc dẫn đầu công nghệ, hãng có thể nắm quyền định giá và tạo ra các cơ hội lợi nhuận bổ sung như cấp phép công nghệ, đồng thời có tầm ảnh hưởng lớn hơn trong các cuộc thảo luận về chính sách và tiêu chuẩn trong hệ sinh thái xe điện. Cuối cùng, việc Samsung SDI chiếm lĩnh pin thể rắn không chỉ đơn thuần là đảm bảo công nghệ mà còn có ý nghĩa chiến lược là vươn lên vị thế dẫn dắt cấu trúc và quy tắc của thị trường.

Đặc biệt, hãng có thể 확보 ưu thế cạnh tranh trong các lĩnh vực cao cấp, công nghệ cao - nơi chiến lược hiệu quả hóa của các doanh nghiệp Trung Quốc (có lợi thế cạnh tranh về sản xuất hàng loạt/cắt giảm chi phí dựa trên LFP) không phát huy tác dụng. Rào cản kỹ thuật cao khiến việc đuổi kịp trong thời gian ngắn là khó khăn, thị trường vẫn đang ở giai đoạn đầu nên hiệu quả chiếm lĩnh lớn, và thông qua việc gia nhập thị trường cao cấp lấy thương hiệu xe hơi sang trọng làm trung tâm cùng với việc thiết lập tiêu chuẩn công nghệ và hệ sinh thái, hãng có thể củng cố ưu thế về mặt cấu trúc. Chìa khóa ở đây là khả năng tạo ra một cuộc chơi mới dựa trên cạnh tranh về công nghệ và giá trị, chứ không phải cạnh tranh về giá.

Nếu thực hiện hài hòa giữa ứng phó ngắn hạn và chiến lược công nghệ dài hạn, Samsung SDI sẽ có thể đảm bảo năng lực cạnh tranh bền vững trong thị trường xe điện sau thời kỳ Chasm và dẫn dắt quá trình chuyển đổi mô hình công nghiệp.